جموعة المراهنات والألعاب Entain، قضت ستة أعوام في مؤشر FTSE 100 بلندن، وقدمت أكثر من ليلة كازينو من الصعود والهبوط. لكن مالك Ladbrokes يخرج من الدوري الكبير في وضع أفضل مما كان عليه عندما انضم. انخفضت أسهم Entain بنسبة اثنين من أصل خمسة خلال العام الماضي، مما خفض رأس ماليتها إلى ما يزيد قليلاً عن 3 مليار جنيه، مما يضمن relegatedها إلى FTSE 250 مع إعادة هيكلة المؤشر التي تبدأ في 21 سبتمبر. يبدو الأمر بعيدًا عن ذروة عام 2021، عندما ساعدت حصتها في شركة مراهنات أمريكية على جذب عرض شراء بقيمة 16 مليار جنيه من منافس أمريكي DraftKings. ومنذ ذلك الحين، خاضت Entain رحلتها الخاصة للاستحواذ. كماضاعفت ديونها الصافية إلى 3.6 مليار جنيه، وتفاعلت مع مساهمين فعالين، ووصلت إلى تسوية 585 مليون جنيه مع السلطات البريطانية بشأن اتهامات بالرشوة التاريخية في تركيا.

في هذه الفترة، مرت Entain بأربعة رؤساء تنفيذيين — رقم لا يشمل فترتي interim served من قبل الرئيس التنفيذي الحالي Stella David. لكن Entain خرجت من كل هذا النشاط frenzied كجماعة أكثر تنوعًا، مع عمليات تمتد على lotteries، ألعاب casino، سباقات الخيل، وغيرها من الرياضات، آلات الألعاب، وبينجو في حوالي 30 ولاية قضائية، بدلاً من 20. تمثل المراهنات عبر الإنترنت ثلاثة أرباع الإيرادات، بدلاً من ثلاثة أخماس، بينما انخفض عدد مكاتب المراهنات إلى أكثر من النصف إلى 2,300. كان EBITDA العام الماضي أعلى بثلثين من مستويات 2019.

على الرغم من أن Entain نمت في بعض الجوانب، إلا أنها قد تخلق قيمة من خلال التخفيف الحكيم من جوانب أخرى. في يونيو، أعلنت David عن بيع حصة 20% في أعمالها البولندية والكرواتية بقيمة تصل إلى 366 مليون جنيه، بالإضافة إلى نيتها التخلص من حصتها المتبقية 48% في وقت ما، مما أثار تكهنات حول عمليات spin-offs المحتملة الأخرى. تظل المراهنات، إلى حد ما، مقامرة. أظهر gouvernement du Royaume-Uni جهوزية لاستنزاف جيوب الصناعة عندما يكون Short on cash; في العام الماضي، أدى زيادة ضرائب الألعاب عبر الإنترنت إلى قيام Entain بحساب تحميل Impairment بقيمة 488 مليون جنيه.

BetMGM، وهي شركة joint venture لمراهنات الرياضات الأمريكية، قد تكون مصدرًا رئيسيًا للنمو، لكن المراقبين الحكوميين الولايات والمستمرون يختلفون على كيفية تنظيم أسواق التنبؤ، سؤال قد يحتاج في النهاية إلى الحسم من قبل المحكمة العليا. ومع ذلك، وفقًا لمحللي Berenberg، تضع Valuation sum-of-the-parts Entain عند 12 جنيهًا للسهم، وهو أكثر من ضعف سعرها الحالي.