L'Europe, frappée par des crises énergétiques successives, aborde l'hiver à venir avec une stratégie consistant à espérer un temps clément. Le continent était déjà chancelant à cause de la guerre entre la Russie et l'Ukraine, qui a éliminé un fournisseur clé, et a maintenant été touché par la guerre en Iran, perturbant les flux de pétrole et piégeant le gaz naturel liquéfié du Qatar, qui représente environ un cinquième de l'approvisionnement mondial. Cela a fait presque doubler les prix du gaz en août à la bourse européenne par rapport à ceux d'août 2025. Les prix élevés de l'été découragent les opérateurs d'acheter du gaz supplémentaire pour le stockage d'hiver, et beaucoup espéraient que le détroit d'Ormuz rouvrirait avant que le temps ne change, car l'arrivée soudaine de volumes bloqués ferait baisser les prix de l'hiver en dessous de ceux de l'été, exposant les traders à des pertes potentielles.

Par conséquent, le stockage de l'Europe n'est rempli qu'à 69 pour cent, selon le think-tank Bruegel, contre plus de 80 pour cent l'an dernier, ce qui rend l'hiver à venir inconfortablement tendu. L'Europe a besoin d'environ 250-260 milliards de mètres cubes (bcm) de gaz pendant un hiver moyen, calcule Lex, sur la base de données historiques de l'Oxford Institute of Energy Studies. Elle produit ou achète généralement environ 200 bcm et comble l'écart de 50-60 bcm en puisant dans le stockage. Avec plus de 70 bcm actuellement en stockage, cela peut ne pas sembler intimidant, mais un hiver long et froid pourrait ajouter 25 bcm à la demande, et les vagues de froid peuvent être corrélées dans tout l'hémisphère nord, augmentant la concurrence pour le GNL entre les consommateurs européens et asiatiques.

Les Européens surveillent de près le super El Niño de cette année, qui apporte généralement des températures plus chaudes au début de l'automne et de l'hiver, mais la seconde moitié d'un hiver El Niño peut être froide et enneigée. Comme le savent les Britanniques, parier sur la météo est une stratégie perdante. Compter sur El Niño est un piètre substitut à un plan énergétique robuste, laissant l'Europe vulnérable aux caprices de la nature.