Dernière mise à jour: August 26, 2026, 2:44 AM ET
Actions mondiales
Les marchés d'actions mondiaux ont enregistré une large progression alors qu'un recul des prix du pétrole a apporté un répit face aux inquiétudes inflationnistes et aux pressions sur le marché obligataire. Les actions asiatiques ont progressé, menées par les fabricants de puces, tandis que les actions américaines ont gagné du terrain grâce à une nouvelle baisse du brut et à des données économiques tièdes qui ont apaisé les craintes d'inflation. Le Nasdaq, à forte composante technologique, a mené les indices à la hausse, le rendement de référence du Trésor enregistrant sa plus forte baisse depuis juin. Les entreprises européennes de semi-conducteurs étaient en territoire positif après la vente de lundi, et Siemens Energy figurait parmi les gagnants notables. La courbe du VIX a montré un « renflement » indiquant une inquiétude croissante sur les marchés d'actions à l'approche des élections de mi-mandat.
En Asie, le Nikkei a chuté de 0,4%, pénalisé par les valeurs liées aux puces avant les résultats de Nvidia. Les ETF à effet de levier sud-coréens liés aux fabricants de puces ont enregistré des sorties proches d'un milliard de dollars ce mois-ci, alors que l'engouement des investisseurs pour le commerce de l'IA s'est refroidi et que les régulateurs ont renforcé les mesures pour freiner la demande. Hong Kong a enregistré son déficit commercial le plus étroit depuis plus d'un an, la croissance des exportations ayant mieux résisté que prévu en juillet, avec des expéditions vers la Chine continentale atteignant un niveau record. La ruée vers les introductions en bourse en Chine montre des signes de tension, le rythme approchant de la frénésie de 2023.
Les actions britanniques semblaient prêtes à prolonger leur série de victoires à sept jours, tandis que les marchés européens progressaient grâce à la baisse des prix du pétrole. Les actions de Domino's Pizza Enterprises en Australie ont chuté le plus en six mois alors que la chaîne de restauration rapide en difficulté a fait état d'une nouvelle baisse de ses ventes sur plusieurs marchés. Les actions de Dick's Sporting Goods ont glissé après avoir averti que des consommateurs nerveux réduisaient leurs dépenses en raison de l'environnement géopolitique, le pari de 2,4 milliards de dollars de la société sur Foot Locker s'étant retourné contre elle, les remises sur les chaussures ayant érodé les bénéfices. Les valeurs logicielles sont confrontées à un test de résultats après un rallye estival soutenu.
Taux fixes et banques centrales
Les Treasuries ont progressé alors qu'une baisse du pétrole brut a atténué la pression inflationniste sur le secrétaire au Trésor Scott Bessent, qui s'efforce de mettre fin à une vente de plusieurs mois qui a poussé les titres à plus longue échéance à des sommets pluriannuels. La compression des positions vendeuses sur les obligations longues américaines a montré le « Bessent Put » à l'œuvre, Frank Flight de Citadel Securities ayant inversé sa position baissière sur les obligations longues, citant un positionnement baissier surchargé et une amélioration des fondamentaux. Les marchés obligataires mondiaux se sont stabilisés alors que les investisseurs évaluaient les rachats américains et les sanctions contre l'Iran, des rapports indiquant que le Trésor pourrait déployer son compte général de près de 1 000 milliards de dollars pour financer des rachats accrus de titres à longue échéance. La crise de la dette américaine qui s'égrène persiste alors que les déficits croissants et les coûts du service de la dette ne semblent plus avoir le pouvoir de restaurer la prudence.
L'intervention obligataire du Trésor américain l'a mis sur une trajectoire de collision avec la Fed, car l'augmentation des achats de dette menace de saper la tentative du président de la banque centrale Kevin Warsh de maîtriser l'inflation. Le légendaire investisseur de fonds spéculatifs Stanley Druckenmiller a livré une critique surprenante de Bessent avec l'aide de l'IA, déclarant qu'il était « plutôt fier de l'utiliser ». La pression monte sur Bessent alors que ses projets d'intervention sur les marchés obligataires suscitent de vives critiques, y compris de la part d'un ancien mentor éminent. Comme le souligne une analyse, « les gouvernements qui défendent les prix contre les fondamentaux perdent toujours ».
Jackson Hole offre à Warsh une tribune de premier plan pour répondre à ses critiques, son premier grand discours en tant que président de la Fed devenant un test inattendu de son style de communication allégé. Le symposium pourrait formaliser davantage un accord naissant entre la Fed et le Trésor, les stablecoins — thème de la réunion de cette année — devant renforcer la demande pour la dette à court terme dont le Trésor dépend de plus en plus. Les banques chinoises ont commencé à évaluer les obligations sur la base du coût du financement au jour le jour, une indication qu'il s'agit de plus en plus de la référence pour le système financier. Les Treasury Inflation-Protected Securities sont en vente à un rendement réel de 3%, selon un investisseur éminent.
Matières premières et énergie
Le pétrole a chuté pour un troisième jour alors que l'Iran et Oman ont discuté d'un « cadre intérimaire » visant à reprendre la navigation dans le détroit d'Ormuz, le durcissement de la pression économique américaine sur l'Iran renforçant les attentes que ces mesures pourraient amener Téhéran à la table des négociations. Les contrats à terme sur le pétrole ont enregistré des pertes consécutives alors que les États-Unis intensifient leur campagne, tandis que les chargements de pétrole irakien depuis ses installations d'exportation du golfe Persique ont bondi avec sept pétroliers collectant des cargaisons, dernier signe que les flux régionaux pourraient augmenter. Des pétroliers iraniens se sont rassemblés au large des côtes sri-lankaises, coupés de leurs ports d'attache par le blocus américain. Les actions asiatiques ont progressé alors que la baisse du pétrole apaisait les inquiétudes inflationnistes.
Le cuivre a prolongé ses gains après avoir clôturé à un niveau record mardi, alors que l'offre à court terme continuait de sembler tendue malgré un apaisement de la grave pénurie de la semaine dernière. L'or s'est consolidé après un rallye de cinq jours, les investisseurs se tournant vers la trajectoire des taux d'intérêt de la Réserve fédérale avant Jackson Hole. L'or au Comex a terminé en baisse de 0,1% à 4 638,10 $, mettant fin à une série de quatre séances de hausse. Les prix européens du GNL ont bondi à leur plus haut niveau depuis 2023, les stocks de gaz du continent étant déjà faibles avant que la guerre en Iran ne perturbe les expéditions. L'or a glissé lors des échanges en Asie alors que les marchés attendaient les commentaires du président de la Fed à Jackson Hole.
Les frappes de drones à double détente de l'Ukraine ont entravé les flux pétroliers russes, les frappes en mer Noire entravant les flux depuis Novorossiysk et le traitement du brut s'effondrant à un plus bas de quatre mois. Les raffineurs indiens réduisent leurs achats de pétrole brut russe par rapport aux niveaux élevés alors que les attaques ukrainiennes nuisent aux flux en provenance du principal fournisseur du pays. La Russie discute de la prolongation de son interdiction d'exporter du diesel et envisage de suspendre le droit d'exportation flottant sur le blé, l'orge et le maïs jusqu'à la fin 2026, les exportateurs étant confrontés à des problèmes logistiques croissants. Les contrats à terme sur le gaz naturel américain ont chuté aux côtés du brut et des contrats à terme sur le gaz européen, un plan américain visant à accroître la pression économique sur l'Iran semblant moins susceptible d'affecter l'offre physique que ne le pensaient les investisseurs.
Devises et taux
L'indice du dollar WSJ a baissé de 0,08% à 95,38, en baisse deux des trois derniers jours de bourse, la dépréciation du dollar libérant les devises des marchés émergents du poids des Treasuries. Les Treasuries américains et les devises des marchés émergents divergent le plus depuis plus de quatre ans, les rendements américains plus élevés ne parvenant plus à alimenter la force du dollar comme autrefois. Le dollar de Singapour est resté stable face à son homologue américain dans un contexte de réduction des risques géopolitiques au Moyen-Orient. Le deuxième fonds de pension australien a constitué sa position surachetée la plus importante sur le yen japonais depuis des années, pariant que les marchés sous-évaluent les hausses de taux de la Banque du Japon. La dépréciation du dollar libère les devises des marchés émergents du poids des Treasuries.
Le rand sud-africain s'est renforcé à un plus haut de six mois face au dollar et les obligations ont bondi après qu'une vente aux enchères de dette publique a attiré la demande la plus forte depuis près de trois mois. La banque centrale hongroise a procédé à sa troisième baisse consécutive des taux d'intérêt après que le taux d'inflation est tombé à son plus bas niveau en une décennie. Le bitcoin s'est détendu après avoir dépassé 80 000 $, le rallye de la cryptomonnaie s'essoufflant en l'absence de nouveaux catalyseurs positifs, la hausse au-delà de 80 000 $ étant attribuée aux nouvelles sur les rachats du Trésor.
Transactions, introductions en bourse et finance d'entreprise
SoftBank Group discute avec des banques d'investissement d'une émission obligataire potentielle de 10 à 20 milliards de dollars pour aider à refinancer un prêt pour son investissement dans OpenAI. La décision du conglomérat japonais intervient alors que le modèle « bilan comme service » de 200 milliards de dollars de Nvidia est analysé, les opérations de financement fournisseur du fabricant de puces attirant l'attention. Nvidia a chuté pendant sept jours, sa plus longue série de pertes depuis 2022, et les détenteurs veulent une feuille de route, pas seulement un bon résultat, selon Sara Araghi de Franklin Templeton, qui a déclaré que l'entreprise devait fournir des détails concrets sur la manière dont elle prévoit de déployer son capital. Les bulls de l'action Nvidia ont été punis avant la publication des résultats.
Le volume des options sur la plus grande bourse indienne est tombé à son plus bas niveau en un an le jour de l'expiration mensuelle, reflétant l'impact de règles de négociation plus strictes et l'introduction de la séance d'enchères de clôture avant l'introduction en bourse du NSE. Purple Style Labs, l'exploitant de Pernia's Pop-Up Shop, vendra des actions lors d'une introduction en bourse en Inde la semaine prochaine, cherchant à profiter de la demande pour les mariages élaborés et les vêtements de cérémonie. Shein se prépare à s'introduire en bourse à Hong Kong au quart de sa valorisation maximale, l'échec de l'introduction en bourse du détaillant de mode rapide marquant une chute spectaculaire par rapport à sa valorisation de 100 milliards de dollars. Les projets d'introduction en bourse d'Oura et d'Aggreko sont les derniers signes que l'Europe perd du terrain face aux États-Unis pour attirer les cotations clés, tandis qu'Oura et Dunkin' envisagent des offres alors que le boom des introductions en bourse à Wall Street se construit. Le gouvernement indien est devenu une force dans le boom de la levée de fonds en actions du pays.
Apollo Global Management, IFM Investors et KKR sont parvenus au dernier tour d'enchères pour une participation majoritaire dans Associated British Ports, le plus grand opérateur portuaire du Royaume-Uni. L'assureur singapourien Great Eastern Holdings soutient le premier fonds de crédit privé de Granite Asia, dernier exemple en date d'une compagnie d'assurance investissant dans le crédit privé. L'Adnoc des Émirats arabes unis a dépensé 2,7 milliards de dollars dans une frénésie d'achats de navires, commandant deux autres transporteurs de GNL pour contribuer à l'expansion des exportations d'énergie. Echo Star Corp. aurait engagé 1,5 milliard de dollars de « transactions inhabituelles » avec sa filiale en faillite, Hughes Satellite Systems Corp., selon le syndic américain, qui a demandé au tribunal de nommer un examinateur. Binance a embauché deux cadres supérieurs de la conformité de Crypto.com alors que la bourse renforce ses rangs.
Avenue Supermarts, un important opérateur de supermarchés indien, prévoit de lever jusqu'à 10 milliards de roupies par le biais d'une émission obligataire nationale, la plus importante de son histoire. Kenya Airways a déclaré qu'elle était à quelques semaines de dévoiler une proposition de vente d'une participation à un investisseur stratégique, près d'une décennie après que le transporteur national a lancé ce projet pour la première fois. Les actions de Tungsten West ont bondi après avoir obtenu un investissement pouvant atteindre 71 millions de livres sterling du gouvernement britannique pour la relance d'une mine historique d'étain et de tungstène dans le Devon, un projet visant à sécuriser les approvisionnements en minéraux critiques. Vistry a été soutenu par un contrat gouvernemental britannique de 350 millions de livres sterling pour construire 3 028 logements sur 10 ans, faisant bondir ses actions de 18%. Tokio Marine, soutenu par Berkshire, envisage une transaction de plusieurs milliards de dollars, examinant plusieurs cibles, dont l'australienne Suncorp et la canadienne Intact Financial.
Crédit et finance structurée
Les assureurs se ruent sur les transactions permettant aux banques de céder le risque de défaut, le marché des transferts de risques synthétiques connaissant un essor ces dernières années et les assureurs proposant désormais aux banques des structures non financées. AIB Group travaille avec Banco Santander et Howden Group sur un transfert de risques important alors que le prêteur irlandais étend l'utilisation de cet instrument de couverture à l'ensemble de son portefeuille de prêts. L'annonce par Braskem d'une restructuration de dette de 11 milliards de dollars a évité une crise immédiate qui l'aurait poussée vers une protection contre la faillite, mais les parties restent éloignées sur des questions clés. Les obligations mexicaines se négocient comme des obligations de pacotille après le sauvetage de 130 milliards de dollars de Pemex, le pays se retrouvant au bord de la perte de sa note de qualité investissement. Les sauvetages de Pemex ont entraîné les obligations du Mexique dans la catégorie « obligations de pacotille ».
Les déboires de Mark Walter perturbent le commerce le plus en vogue du monde de l'assurance, les investisseurs remettant en question le rachat de 4,1 milliards de dollars de Brighthouse Financial en raison de certains parallèles avec Walter. Guggenheim Investments dit aux prêteurs que des filiales pourraient chercher à acheter des portions d'un prêt émis par son entité de financement après que la dette a été durement touchée. Aston Martin s'apprête à quitter le FTSE, une décision qui confirmerait son statut de valeur à petite capitalisation et soulignerait l'échec de son redressement, tandis que les obligataires à qui l'on doit 1,3 milliard de livres sterling ont déposé une demande de discovery devant les tribunaux américains concernant un accord de financement contesté de 550 millions de livres sterling. Les prêts aux petites entreprises de la British Business Bank ont atteint 4 milliards de livres sterling, la rémunération des dirigeants ayant bondi à la banque publique alors que des questions se posent sur sa garantie des prêts des banques commerciales. Le parlement du Sénégal a ordonné une enquête sur des swaps de rendement total de 1 milliard d'euros.
Wall Street continue de créer des ETF box malgré l'examen minutieux du Trésor, la stratégie qui offre des rendements similaires aux bons du Trésor avec des impôts moins élevés bénéficiant d'un nouvel élan alors que les entreprises parient que l'approche survivra à l'examen croissant. Nuveen a levé 1 milliard de dollars pour financer des améliorations de bâtiments commerciaux, ayant fourni 465 millions de dollars de financement C-PACE l'année dernière pour convertir une propriété de 600 000 pieds carrés de bureaux en usage résidentiel. Les investisseurs institutionnels soutiennent les fonds de Blackstone et KKR pour les particuliers fortunés, un changement de la part des bailleurs de fonds traditionnels du capital-investissement qui pourrait menacer le modèle traditionnel de fonds de 10 ans. Le sauvetage d'un milliard de dollars de First Brands a échoué, laissant les fonds spéculatifs qui ont financé la faillite avec une « guimbarde ».
Géopolitique et commerce
Le Canada a riposté dans la guerre commerciale contre Trump avec des droits de douane allant jusqu'à 50% sur des articles allant du papier d'aluminium aux lave-vaisselle en passant par le poisson, affirmant que ces taxes plus élevées contribueraient à protéger les travailleurs, les producteurs et les fabricants lésés par les nouveaux droits de douane de Trump. Le président a invoqué une section de loi longtemps dormante pour frapper l'un des alliés les plus proches de l'Amérique, une décision qui a troublé les tribunaux par le passé. Au Canada et chez lui, la déférence envers Trump se transforme en défi sur les droits de douane et d'autres questions, d'autres dirigeants et institutions ripostant plus vigoureusement qu'au début de son second mandat. Les droits de douane cosmétiques américano-canadiens menacent l'achat impulsif de beauté à 10 $, la guerre commerciale atteignant les produits de consommation courante. Le Congrès doit mettre fin à la folie tarifaire de Trump, selon un éditorialiste.
Le « Jour J économique » de l'administration Trump vise plus que le seul pétrole iranien, menaçant de sanctions tout pays ou entité qui s'engagerait avec les secteurs de l'or, des actifs numériques, de l'aviation, du transport maritime et de la technologie de l'Iran. Cependant, la campagne n'est pas à la hauteur du battage médiatique de Bessent, ressemblant plus à des affaires courantes qu'à un changement de donne. La Chine a riposté après que Trump a resserré la vis sur l'Iran, Pékin menaçant de représailles contre les États-Unis et signalant qu'elle ne reculera pas dans sa coopération avec Téhéran. L'Iran pourrait n'avoir que peu à perdre alors que les États-Unis tentent d'asphyxier son économie, des experts avertissant qu'une campagne visant à éviter une escalade militaire pourrait au contraire la provoquer. L'administration Trump a envoyé un accord nucléaire saoudien au Congrès pour examen, la perspective que le royaume puisse enrichir de l'uranium suscitant l'opposition des démocrates et ravivant les inquiétudes concernant la prolifération nucléaire. Qu'y a-t-il de plus que « maximum » ? Trump fait face à des limites sur les sanctions contre l'Iran.
La Corée du Sud défie la Chine sur les routes commerciales de l'Arctique, Séoul espérant qu'une autoroute maritime polaire réduira la dépendance aux points d'étranglement tels qu'Ormuz et relancera la ville moribonde de Busan. La poussée de défense de l'Allemagne attire des groupes mondiaux qui s'installent dans le pays, des entreprises de Norvège, de Finlande et de Corée du Sud établissant des bureaux en Allemagne pour profiter de la hausse des dépenses. Quatre banquiers russes ont gagné des millions grâce aux sanctions de l'UE, des traders de Gazprombank Luxembourg encaissant alors que Moscou subissait les contrecoups occidentaux de la guerre en Ukraine. Le régulateur américain de l'audit a supprimé son rôle de défenseur des investisseurs alors que la refonte de l'ère Trump s'accélère, le Public Company Accounting Oversight Board fermant le bureau créé sous l'administration Biden. Les perturbations commerciales donnent un répit temporaire au transport de conteneurs.
Résultats et actualités des entreprises
Intuit prévoit une croissance plus lente, s'attendant à ce que le chiffre d'affaires augmente de 9% à 10% pour l'exercice 2027, contre 14% cette année, après avoir enregistré un bénéfice en baisse au cours de son dernier trimestre et pris des mesures pour gagner plus d'utilisateurs de Turbo Tax. Le chiffre d'affaires de Zoom Communications a augmenté grâce à la croissance des entreprises, la société de visioconférence relevant ses prévisions pour l'année, bien que ses prévisions de bénéfices pour le trimestre en cours soient inférieures aux prévisions de Wall Street. La Banque de Montréal prévoit de racheter des actions après un trimestre solide, bénéficiant d'une croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres et d'une amélioration de la performance du crédit au cours de son troisième trimestre fiscal. Les résultats de la Banque Scotia ont été soutenus par un résultat record dans la gestion de patrimoine, la Banque de Nouvelle-Écosse enregistrant une hausse de ses bénéfices au troisième trimestre grâce à de bons résultats dans l'ensemble de ses secteurs d'activité. Melrose fait face à des indemnités de 100 millions de dollars après une alerte aux produits chimiques toxiques en Californie.
Crocs est sorti du rayon des soldes, réduisant les remises alors que le chiffre d'affaires franchissait le cap du milliard de dollars. Laopu Gold a fait état d'une croissance plus lente de son chiffre d'affaires et de ses bénéfices au premier semestre, manquant les estimations des analystes alors que la chute des prix de l'or a freiné l'appétit des consommateurs chinois pour ses bijoux. Les valeurs logicielles subissent un test de résultats après un rallye estival soutenu, les investisseurs pariant que ces valeurs en difficulté ont retrouvé leurs marques après une forte performance au cours du mois dernier. Les prévisions de croissance plus lentes d'Intuit et le déficit de Zoom mettent en évidence le tableau contrasté des résultats technologiques. United Airlines mise davantage sur les destinations internationales « Instagrammables ».
XPeng parie que les robots seront plus rentables que ses voitures, le co-président Brian Gu pensant que ses marges finiront par éclipser celles de l'activité principale de véhicules électriques alors que la production de masse d'Iron démarre. Anthropic pense que son chiffre d'affaires potentiel est supérieur à celui de SpaceX, la startup d'IA devant dire aux investisseurs qu'elle voit plus de 30 000 milliards de dollars de chiffre d'affaires potentiel. Le chinois YMTC vise à dépasser Samsung et SK Hynix dans la course à la mémoire flash, exposant ses ambitions de production de Nand lors de réunions avec des investisseurs pour une introduction en bourse de 5 milliards de dollars à Shanghai. Les sidérurgistes chinois sont confrontés à une compression de leurs bénéfices jusqu'à la fin de l'année, la hausse des coûts des matières premières aggravant la faiblesse de la demande. Lego investit dans des briques compatibles avec des logiciels et d'autres produits pour alimenter sa croissance.
Réglementation et droit
Deloitte paiera 21,5 millions de dollars à l'administration américaine pour régler une enquête sur des pratiques « discriminatoires », le cabinet étant l'une des plusieurs entreprises de services professionnels ciblées par l'American Alliance for Equal Rights. L'administration Trump a enquêté sur de grandes entreprises américaines dans le cadre d'une utilisation inédite d'une loi fédérale destinée à contrôler les entrepreneurs fédéraux. Le dirigeant d'Interpath a été condamné à une amende pour des violations de confidentialité avant la vente du cabinet par KPMG, Mark Raddan, directeur général du cabinet de restructuration vendu au groupe de capital-investissement HIG Capital, faisant face à des pénalités. Un banquier de Deutsche Bank a été inculpé pour avoir détourné 600 000 euros de clients fortunés, une affaire qui survient alors que la banque allemande cherche à développer ses activités de gestion de patrimoine. La reprise fiscale sans précédent de Xi frappe durement les entreprises cotées chinoises.
Forbes et Shook Research ont suspendu leurs classements dans le cadre d'une enquête sur un paiement de 6 millions de dollars, le magazine examinant un paiement du fondateur de Shook Research à son ancien rédacteur en chef et annulant un sommet à Las Vegas prévu en octobre. L'ancien rédacteur en chef de Forbes a reçu 6 millions de dollars pour avoir aidé le partenaire du magazine lors d'une vente, le fondateur de Shook Research affirmant que Randall Lane avait fourni des conseils lors de la vente à une société de capital-investissement. Le PCAOB a supprimé son rôle de défenseur des investisseurs alors que la refonte de l'ère Trump s'accélère. Reform UK s'est engagé à réduire les règles sur les données et à limiter la responsabilité des administrateurs non exécutifs, le parti de Nigel Farage affinant son discours aux entreprises en promettant de supprimer le Règlement général sur la protection des données. La stratégie de Bolsonaro visant à purger la Cour suprême se heurte à des obstacles au Brésil.
Infrastructure et technologie
SpaceX dépensera 100 milliards de dollars pour un spatioport en Louisiane, son deuxième site de lancement privé après Starbase dans le sud du Texas, l'engagement de la société de fusées devant