La stratégie du Royaume-Uni pour soutenir la dette à long terme en vendant moins d'obligations depuis la crise de Liz Truss en 2022 échoue. Les rendements des gilts à 30 ans ont grimpé au plus haut depuis 1998, frôlant 6%, malgré le déplacement des ventes vers des maturités plus courtes par le Bureau de gestion de la dette (DMO) pour s'aligner sur la demande affaiblie des fonds de pension. La Banque d'Angleterre pourrait arrêter ses ventes d'obligations à long terme, mais la réduction de l'offre a peu apaisé l'un des marchés de dettes souveraines les plus sensibles.

Fred Repton de Neuberger Berman cite la "mémoire musculaire" de l'ère Truss, avertissant que les rendements et coûts de refinancement apparaissent "précaires". Bloomberg Economics estime que la hausse des coûts d'emprunt et de l'inflation effacera 16 milliards de livres (21,6 milliards de dollars) de la marge de manœuvre budgétaire de 23,6 milliards de livres du gouvernement pour 2029. La maturité moyenne pondérée de la dette britannique est tombée à 11 ans contre plus de 18 en 2020, bien plus vite que les pairs mondiaux.

Le stratège de RBC, Megum Muhic, note que le DMO est désormais "réactif" aux marchés, et même un arrêt des ventes de la BoE aurait un impact marginal. Les forces mondiales — craintes d'inflation liées à la guerre en Iran et emprunt des entreprises pour l'IA — maintiennent les rendements longs élevés. Les investisseurs disent qu'un soulagement matériel nécessite un resserrement agressif de la BoE ou un net ralentissement mondial.