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英国30年債利回り6%接近 供給削減効果薄

Bloomberg Markets •
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2022年のリズ・トラス危機以来、長期債の発行を減らすことで長期債務を支えようとする英国の戦略は失敗しつつある。債務管理庁(DMO)が年金基金の弱い需要に合わせて発行を短期債にシフトさせたにもかかわらず、30年物ギルトの利回りは1998年以来の最高水準まで上昇し、6%に迫っている。イングランド銀行が長期債の売却を停止する可能性があるが、供給減少は最も敏感な国債市場の一つを落ち着かせるにはほとんど効果がなかった。Neuberger BermanのFred Repton氏はトラス政権時代の「筋肉の記憶」を引き合いに出し、利回りと借り換えコストが「不安定」だと警告している。Bloomberg Economicsは、より高い借入コストとインフレが、政府の2029年に向けた236億ポンドの財政バッファーから160億ポンド(約216億ドル)を削り取ると試算している。英国債務の加重平均残存期間は2020年の18年超から11年に低下し、世界の仲間国よりもはるかに速いペースで短縮している。RBCのストラテジスト、Megum Muhic氏は、DMOが今や市場に対して「事後対応型」になっていると指摘し、たとえBOEが売却を停止しても影響は限定的だと述べている。イラン戦争によるインフレ懸念やAI投資による企業借入の増大といったグローバルな要因が、長期利回りを高止まりさせている。投資家は、実質的な緩和にはBOEの積極的な引き締めか、世界的な急激な景気後退が必要だとしている。