La flambée qui a porté les rendements des bons du Trésor américain à leur plus haut niveau depuis des décennies menace les opérations de carry trade qui étaient devenues la stratégie privilégiée des investisseurs des marchés émergents cette année. Citigroup Inc. a fermé son panier de carry trade qui comprenait des positions longues sur le rand sud-africain, les pesos mexicain et colombien et la lire turque contre le dollar canadien et le franc suisse. Cette décision fait suite à un solide rapport PMI américain, à une faible adjudication de bons du Trésor à 5 ans et à des titres géopolitiques qui ont attisé la volatilité sur les marchés, selon une note de jeudi. "Nous avons montré par le passé que le carry trade se comporte généralement mal pendant les périodes de forte volatilité et de fort encombrement", ont écrit les analystes. Le soi-disant carry trade consiste à emprunter dans une devise à faible taux d'intérêt pour investir dans une devise à plus haut rendement, en profitant de la différence de taux.

Il est devenu populaire cette année, les opérations de carry trade financées par le dollar américain étant sur leur plus longue série de gains trimestriels depuis 2008. Mais les inquiétudes concernant l'inflation mondiale alimentée par la hausse des prix du pétrole commencent à forcer une refonte. Un indice Bloomberg mesurant les rendements cumulés du carry trade pour huit principales devises de pays en développement est en passe de connaître sa plus forte baisse mensuelle depuis mars, en baisse de près de 1%.

Les devises privilégiées pour le commerce, comme les pesos colombien et mexicain, ont sous-performé depuis que la Réserve fédérale a relevé ses taux d'intérêt la semaine dernière, en baisse de 6,6% et 2,6% respectivement. Bank of America Corp. fait partie de ceux qui deviennent de plus en plus prudents à l'égard des devises des pays en développement, avertissant que le positionnement s'étire. "Pour que le carry trade continue de performer, nous avons besoin que la volatilité des taux baisse et, idéalement, que les taux américains restent dans une fourchette", a déclaré Raghav Adlakha, stratège chez Bank of America Corp., dans une interview. "Si cela se produit en même temps que le pétrole en dessous de 100 $, alors le thème peut revenir".