Le PDG de Starboard Value, Jeff Smith, a exposé l'approche du fonds activiste concernant ses trois derniers investissements lors du sommet annuel 13D Monitor des investisseurs actifs-passifs, à New York. Le premier, la société de construction Knife River Corp., produit le sable, le gravier et la pierre concassée utilisés dans la fabrication de l'asphalte et du béton. Elle a été scindée de MDU Resources Group en 2023, mais Starboard estime que cette séparation n'a pas amélioré ses marges.
Smith a déclaré que la direction actuelle de l'entreprise, basée à Bismarck, dans le Dakota du Nord, a vanté sa marge de 15 % sur le bénéfice avant intérêts, impôts, dettes et amortissements, mais qu'elle pourrait facilement atteindre 22 %. Cela serait attractif pour les acheteurs dans un secteur qui se consolide fréquemment.
Le fonds activiste a également acquis une participation dans Skyworks Solutions Inc. via la prise de contrôle de Qorvo Inc. plus ttôt ce mois-ci. Smith a affirmé que l'opération, valorisée à environ 22 milliards de dollars, a créé un « leader du secteur » dans les semi-conducteurs radiofréquence, utilisés dans la transmission sans fil ainsi que dans les communications militaires et satellitaires. Il a qualifié de « prudentes » les économies de 500 millions de dollars annoncées sur trois ans, estimant qu'elles pourraient en réalité atteindre le double.
Enfin, le fonds activiste a annoncé une position dans Solstice Advanced Materials, la filiale issue de la scission de Honeywell International Inc. Smith a indiqué que Starboard s'intéresse surtout à ses activités de réfrigérants et de nucléaire, ajoutant que la société était sous-évaluée après une acquisition malvenue. L'entreprise a mis fin en août à une acquisition de 14,5 milliards de dollars d'Element Solutions Inc., après une forte opposition des actionnaires des deux côtés. Smith a affirmé que la société devrait réaliser 100 millions de dollars d'économies.
« Le problème est que les actionnaires ont perdu confiance quant à savoir si la direction se concentre sur l'amélioration de la valeur plutôt que sur la croissance à tout prix », a déclaré Smith lors de la conférence. « C'est là que nous intervenons. »
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing