Starboard ValueのJeff Smith最高経営責任者は、ニューヨークで開催された13D Monitorの年次アクティブ・パッシブ投資家サミットで、同アクティビスト・ファンドの直近3件の投資へのアプローチを説明しました。1件目は建設会社Knife River Corp.です。同社はアスファルトやコンクリートの製造に使用される砂、砂利、砕石を生産しています。2023年にMDU Resources Groupから分離独立しましたが、Starboardは、それによって利益率が改善したわけではないと主張しています。
Smith氏は、ノースダコタ州ビスマークに本社を置く同社の現経営陣が、利息・税金・負債・償却前利益で15%のマージンを誇ってきたものの、22%に達することは容易だと述べました。このマージンは、統合が頻繁に進む業界の買い手にとって魅力的になるといいます。
このアクティビストはまた、今月初めのQorvo Inc.の買収を通じて、Skyworks Solutions Inc.の株式も取得しました。Smith氏は、約220億ドルと評価されるこの取引により、無線通信や軍事・衛星通信に使われる高周波半導体分野で「業界リーダー」が誕生したと述べました。さらに、3年以内に5億ドルのコスト削減を発表したことについては「保守的」だと評し、実際にはその2倍になる可能性があると語りました。
最後に、このアクティビストはHoneywell International Inc.からのスピンオフ企業であるSolstice Advanced Materialsへの投資を発表しました。Smith氏は、Starboardが主に同社の冷媒事業と原子力事業に関心を持っていると示し、タイミングの悪い買収の後で同社は過小評価されていたと付け加えました。同社は8月、両社の株主からの強い反対を受けて、Element Solutions Inc.に対する145億ドルの買収を打ち切りました。Smith氏は、同社は1億ドルのコストを削減すべきだと述べています。
「問題は、経営陣が価値向上に集中しているのか、それともどんな犠牲を払ってでも規模を拡大することに集中しているのか、株主がその点について信頼を失っていることです」とSmith氏は会議で語りました。「そこで我々の出番となるのです。」
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing