Le dollar de Singapour gagne en faveur comme devise de financement pour les opérations de carry trade, car des coûts d'emprunt peu élevés et des anticipations d'appréciation en perte de vitesse le rendent de plus en plus attrayant par rapport au yen japonais, selon des stratèges. L'Autorité monétaire de Singapour a maintenu inchangés ses paramètres de politique la semaine dernière, dans une décision surprise, ce qui renforce les attentes de gains plus limités pour la devise après les resserrements d'avril et de juillet. Les importants flux de capitaux refuge vers Singapour ont inondé les marchés monétaires locaux, faisant baisser les rendements implicites à terme, une mesure des coûts d'emprunt à court terme. Cette combinaison d'un financement bon marché et d'une faible volatilité des changes renforce l'attrait du dollar de Singapour pour les investisseurs qui souhaitent emprunter dans une devise pour acheter des actifs à rendement plus élevé ailleurs.
« Le financement en dollars de Singapour est attrayant en raison du carry négatif, car les rendements implicites des changes de Singapour sont inférieurs à ceux de la plupart de ses pairs, et parce que la devise présente un potentiel de hausse limité », a déclaré Abbas Keshvani, stratège macro Asie chez RBC Capital Markets. En comparaison, le financement en yens est exposé au risque d'une nouvelle normalisation de la politique de la Banque du Japon, a-t-il ajouté.
Le rendement implicite à trois mois du dollar de Singapour tourne autour de 1,65 %, ce qui le place parmi les devises de financement les moins chères, aux côtés du yen et du franc suisse, dans un groupe de 38 devises de marchés développés et émergents. La volatilité implicite des options à trois mois sur la paire dollar-dollar de Singapour est tombée à 3,55 %, enregistrant la plus forte baisse de l'année écoulée parmi les pairs d'Asie du Sud-Est.
La Banque du Japon a relevé ses taux directeurs de 25 points de base en septembre, et les marchés des swaps anticipent à 80 % une nouvelle hausse d'un quart de point d'ici décembre. Ce contexte de politique restrictive a soutenu une progression de 2,7 % du yen face au dollar au second semestre, contre une hausse de 1,3 % pour le dollar de Singapour.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing