Сингапурский доллар набирает популярность как валюта финансирования для карри-трейдов, поскольку дешевые заимствования и угасающие ожидания роста делают его всё более привлекательным по сравнению с японской иеной, считают стратеги. Валютное управление Сингапура на прошлой неделе неожиданно сохранило параметры денежно-кредитной политики без изменений, что усиливает ожидания более ограниченного роста валюты после ужесточения в апреле и июле. Мощный приток капитала в Сингапур в поисках убежища наводнил местные денежные рынки, снизив подразумеваемую форвардом доходность, которая отражает стоимость краткосрочных заимствований. Сочетание дешевого финансирования и низкой валютной волатильности повышает привлекательность сингапурского доллара для инвесторов, которые хотят занимать одну валюту и покупать активы с более высокой доходностью в других странах.
«Финансирование в сингапурских долларах привлекательно из-за негативного кэрри, поскольку подразумеваемая доходность валютного рынка Сингапура ниже, чем у большинства аналогов, и из-за ограниченного потенциала роста валюты», — сказал Аббас Кешвани, стратег по макроэкономике Азии в RBC Capital Markets. По его словам, финансирование в иенах, напротив, рискует столкнуться с дальнейшей нормализацией политики Банка Японии.
Подразумеваемая форвардом трехмесячная доходность сингапурского доллара составляет около 1,65%, что ставит его в число самых дешевых валют финансирования наряду с иеной и швейцарским франком в группе из 38 валют развитых и развивающихся рынков. Подразумеваемая опционная волатильность трехмесячной пары доллар США — сингапурский доллар снизилась до 3,55%, показав наибольшее падение за последний год среди валют стран Юго-Восточной Азии.
Банк Японии поднял ключевые ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, а на рынке свопов заложена вероятность 80% очередного повышения на четверть процентного пункта к декабрю. Такой жесткий фон поддержал рост иены на 2,7% против доллара США во второй половине года, тогда как сингапурский доллар вырос на 1,3%.
Источник: Bloomberg Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing