El dólar de Singapur gana adeptos como divisa de financiación para las operaciones de carry trade, ya que los bajos costos de endeudamiento y el menguante optimismo sobre su apreciación lo hacen cada vez más atractivo frente al yen japonés, según afirman los estrategas. La Autoridad Monetaria de Singapur mantuvo sin cambios su política la semana pasada en una decisión sorpresiva, lo que refuerza las expectativas de ganancias más limitadas para la moneda tras las subidas de tipos de abril y julio. Las fuertes entradas de capital refugio hacia Singapur han inundado los mercados monetarios locales, lo que ha reducido los rendimientos implícitos a plazo, una medida de los costos de endeudamiento a corto plazo. Esta combinación de financiación barata y baja volatilidad cambiaria aumenta el atractivo del dólar de Singapur para los inversores que desean endeudarse en una moneda y comprar activos con mayor rentabilidad en otro lugar.
«Financiarse en dólares de Singapur resulta atractivo por el carry negativo, ya que los rendimientos implícitos en divisas de Singapur son inferiores a los de la mayoría de sus pares, y por el limitado potencial alcista de la moneda», dijo Abbas Keshvani, estratega macro para Asia de RBC Capital Markets. En comparación, financiarse en yenes corre el riesgo de una mayor normalización de la política del Banco de Japón, añadió.
El rendimiento implícito a tres meses del dólar de Singapur ronda el 1.65%, lo que lo sitúa entre las divisas de financiación más baratas junto con el yen y el franco suizo, en un grupo de 38 monedas de mercados desarrollados y emergentes. La volatilidad implícita de opciones a tres meses del par dólar-dólar de Singapur ha caído al 3.55%, registrando el mayor descenso del último año entre sus pares del sudeste asiático.
El Banco de Japón elevó sus tipos de interés 25 puntos básicos en septiembre, y los mercados de swaps otorgan una probabilidad del 80% a otra subida de un cuarto de punto para diciembre. Este contexto de tono restrictivo ha respaldado una ganancia del 2.7% del yen frente al dólar estadounidense en la segunda mitad del año, frente a una subida del 1.3% del dólar de Singapur.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing