Dolar Singapura semakin diminati sebagai mata uang pendanaan untuk carry trade, karena biaya pinjaman yang murah dan memudarnya ekspektasi apresiasi membuatnya makin menarik dibandingkan yen Jepang, menurut para ahli strategi. Otoritas Moneter Singapura mempertahankan pengaturan kebijakannya tanpa perubahan pekan lalu dalam langkah yang mengejutkan, memperkuat ekspektasi keuntungan mata uang yang lebih terbatas setelah pengetatan pada April dan Juli. Arus masuk aset safe haven yang kuat ke Singapura telah membanjiri pasar uang lokal, menekan imbal hasil implisit forward, sebuah ukuran biaya pinjaman jangka pendek. Kombinasi pendanaan murah dan volatilitas mata uang yang rendah ini meningkatkan daya tarik dolar Singapura bagi investor yang ingin meminjam dalam satu mata uang dan membeli aset berimbal hasil lebih tinggi di tempat lain.
"Pendanaan dalam dolar Singapura menarik karena carry yang negatif, sebab imbal hasil implisit valas Singapura lebih rendah dibandingkan sebagian besar pesaing, serta potensi kenaikan mata uang yang terbatas," kata Abbas Keshvani, ahli strategi makro Asia di RBC Capital Markets. Sebaliknya, pendanaan dalam yen berisiko menghadapi normalisasi kebijakan lebih lanjut dari BOJ, tambahnya.
Imbal hasil implisit forward tiga bulan dolar Singapura berada di kisaran 1,65%, menempatkannya di antara mata uang pendanaan termurah bersama yen dan franc Swiss, dalam kelompok 38 mata uang negara maju dan berkembang. Volatilitas implisit opsi tiga bulan untuk pasangan dolar AS-dolar Singapura turun ke 3,55%, mencatat penurunan terbesar dalam setahun terakhir di antara mata uang Asia Tenggara.
BOJ menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin pada September, dan pasar swap memperkirakan peluang 80% untuk kenaikan seperempat poin lagi pada Desember. Latar belakang kebijakan yang ketat ini menopang kenaikan yen sebesar 2,7% terhadap dolar AS pada paruh kedua tahun ini, dibandingkan kenaikan 1,3% dolar Singapura.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing