ストラテジストによると、低い借入コストと上昇期待の後退により、シンガポールドルはキャリートレードの資金調達通貨として人気を集めており、日本円と比べて一段と魅力を増しているといいます。シンガポール金融管理局は先週、予想外の判断で政策設定を据え置き、4月と7月の引き締めに続いて通貨の上昇余地は限られるとの見方を強めました。シンガポールへの強い安全資産需要の流入は現地の短期金融市場にあふれ、短期借入コストの指標である先渡し金利を押し下げています。低コストの資金調達と低い為替変動性の組み合わせにより、ある通貨で借り入れて他国の高利回り資産を買おうとする投資家にとって、シンガポールドルの魅力が高まっています。
RBCキャピタル・マーケッツのアジア担当マクロストラテジスト、アッバス・ケシュヴァニ氏は「シンガポールドルでの資金調達は、負のキャリーゆえに魅力的です。シンガポールの為替インプライド利回りは多くの同業他国より低く、通貨の上値余地も限られています」と述べました。さらに、円での資金調達は日銀による政策正常化がさらに進むリスクにさらされていると付け加えました。
シンガポールドルの3カ月先渡しインプライド利回りは1.65%付近にあり、先進国と新興国の38通貨からなるグループの中で、円やスイスフランと並んで最も安い資金調達通貨の一つとなっています。ドル・シンガポールドルペアの3カ月オプションインプライドボラティリティは3.55%まで低下し、東南アジアの同業通貨の中で過去1年間で最大の低下幅を記録しました。
日銀は9月に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、スワップ市場では12月までにさらに0.25%の利上げが実施される確率を80%と織り込んでいます。このタカ派的な背景が、下半期の米ドルに対する円の2.7%上昇を支えた一方、シンガポールドルは1.3%の上昇にとどまりました。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing