L'adjudication d'obligations d'État japonaises à 20 ans de mardi a attiré une demande plus forte que la moyenne sur 12 mois, soutenue par des rendements élevés. Le ratio de couverture a atteint 4,01, contre 3,98 précédemment et au-dessus de la moyenne sur 12 mois de 3,73. L'écart de queue s'est réduit à 0,15 contre 0,17 le mois dernier.

Les contrats à terme sur obligations ont réduit leurs pertes après le résultat. Les rendements des obligations japonaises ont grimpé ce mois-ci, l'escalade des tensions au Moyen-Orient ayant fait monter les prix du pétrole et alimenté une vente sur les marchés de la dette mondiale. Le rendement du Trésor à 10 ans a franchi la barre des 5 % face aux pressions inflationnistes croissantes et aux attentes de resserrement de la Réserve fédérale.

Compte tenu de la pression haussière mondiale sur les taux due aux risques d'inflation, le résultat n'était pas aussi sévère que craint, a déclaré Ryutaro Kimura, stratège senior obligataire chez BNP Paribas Asset Management. Le rendement de référence du JGB à 10 ans a franchi le seuil des 3 %, son plus haut en trois décennies, tandis que le taux à 20 ans est monté à 3,85 %, approchant son plus haut de l'année à 3,9 %. La vente reflète des forces structurelles qui poussent à la hausse les rendements à long terme sur les principaux marchés développés, un indicateur des coûts d'emprunt publics mondiaux remontant à des niveaux vus pour la dernière fois en 2007.

Les investisseurs exigent une compensation plus élevée pour la dette à long terme face à l'élargissement des déficits budgétaires et à un flot d'émissions finançant l'infrastructure d'intelligence artificielle. La vigilance reste nécessaire compte tenu de la hausse des prix du pétrole et de la contagion de la pression haussière sur les rendements à long terme aux États-Unis et en Europe. Par conséquent, une baisse soutenue des rendements des JGB super-longs reste difficile à prévoir.

La Banque du Japon devrait largement relever ses taux cette semaine, les swaps overnight intégrant une hausse. Les traders se concentreront sur la conférence de presse du Gouverneur Kazuo Ueda pour des signaux d'un resserrement supplémentaire. Pendant ce temps, les ministères du Japon ont demandé un montant record de dépenses pour le prochain exercice fiscal, intensifiant l'examen du financement et de la nécessité d'émissions obligataires supplémentaires.