L'Allemagne examine des amendements potentiels à sa loi sur les OPA afin d'empêcher les répétitions de l'OPA discrète de UniCredit SpA sur Commerzbank AG, où des dérivés ont été utilisés pour construire une participation discrète. Les législateurs envisagent d'augmenter les exigences de divulgation pour la construction de participations basées sur des dérivés et d'introduire un seuil d'offre obligatoire secondaire lorsque la part de l'acquéreur dépasse 50 %, en plus du seuil actuel à 30 %. Selon les règles en vigueur, une offre obligatoire n'est requise qu'une seule fois, au niveau de participation de 30 %.
Le Ministère fédéral des Finances a confirmé qu'il examine si des changements législatifs sont nécessaires, bien que l'examen ne soit pas encore terminé. Le débat fait suite à l'OPA réussie de UniCredit sur Commerzbank, malgré l'opposition de la banque et du gouvernement allemand, qui conserve toujours environ 13 % suite à un sauvetage financier. Berlin a critiqué l'approche de UniCredit comme hostile, agressive et opaque.
L'Allemagne avait réformé son cadre d'OPA en 2011 après l'OPA tentative de Porsche sur Volkswagen AG, en assouplissant les règles de divulgation pour les dérivés soldés en espèces mais sans modifier le seuil de 30 %. L'introduction d'un seuil à 50 % alignerait l'Allemagne avec des pays comme la Finlande et en partie avec le code d'OPA du Royaume-Uni, où les augmentations de participation entre 30 % et 50 % peuvent nécessiter des offres supplémentaires. Le PDG de Commerzbank, Bettina Orlopp, a attribué privément la loi actuelle sur les OPA en Allemagne à de telles tactiques, tandis que la banque estime que la plupart des actions tenderées provenaient de contreparties de UniCredit agissant pour des raisons économiques, et non spécifiques à l'OPA.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing