Deutschland prüft potenzielle Änderungen seines Übernahmerechts, um Wiederholungsfälle von UniCredit SpA’s Tarnübernahme der Commerzbank AG zu verhindern, bei der mittels Derivate eine große Beteiligung diskret aufgebaut wurde. Gesetzgeber prüfen, die Offenlegungspflichten für derivatebasierte Beteiligungsaufbau zu erhöhen und eine zweite zwingende Offerte einzuführen, wenn das Erwerbspaket 50% überschreitet, zusätzlich zum aktuellen Auslösemechanismus bei 30%. Nach bestehenden Regeln ist eine zwingende Offerte nur einmal erforderlich, bei einem Stand von 30% Beteiligungsgrad.
Das Bundesfinanzministerium bestätigte, dass geprüft wird, ob gesetzliche Änderungen nötig sind, die Prüfung ist jedoch noch nicht abgeschlossen. Die Debatte folgt auf den erfolgreichen Tarnübernahme von UniCredit auf Commerzbank, trotz Widerstands der Bank und der deutschen Regierung, die noch etwa 13% aus einer Finanzkrise hält. Berlin kritisierte den Ansatz von UniCredit als feindselig, aggressiv und undurchsichtig.
Deutschland hatte sein Übernahmeframework 2011 nach Porsche’s attemptarem Tarnübernahme der Volkswagen AG reformiert und die Offenlegungspflichten für bar-settled Derivate verschärft, aber die 30%-Schwelle nicht geändert. Die Einführung einer 50%-Schwelle würde Deutschland mit Ländern wie Finnland und teilweise mit dem Übernahmecode des Vereinigten Königreichs in Einklang bringen, wo weitere Beteiligungssteigerungen zwischen 30% und 50% weitere Angebote erfordern können. Commerzbank-CEO Bettina Orlopp hat den aktuellen deutschen Übernahmegesetzen privat die Schuld gegeben, solche Taktiken zu ermöglichen, während der Bank glaubt, dass die meisten übertragenden Aktien von UniCredit-Gegenparteien aus wirtschaftlichen, nicht geschäftsspezifischen Gründen stammten.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing