Alemania está revisando enmiendas potenciales a su ley de opaques para prevenir repeticiones de la adquisición sigilosa de UniCredit SpA sobre Commerzbank AG, donde se usaron derivados para construir una gran participación de manera discreta. Los legisladores están considerando elevar los requisitos de divulgación para la construcción de participaciones basadas en derivados e introducir un umbral de oferta obligatoria segunda vez cuando la participación del adquisidor supere el 50%, además del actual umbral del 30%. Bajo las reglas existentes, solo se requiere una oferta obligatoria, al nivel de participación del 30%.
El Ministerio Federal de Finanzas confirmó que está revisando si se necesitan cambios legales, aunque la revisión aún no está completa. El debate sigue a la exitosa opaque de UniCredit sobre Commerzbank, a pesar de la oposición del banco y del gobierno alemán, que aún mantiene aproximadamente el 13% por una rescate financiero. Berlín criticó el enfoque de UniCredit como hostil, agresivo y opaco.
Alemania reformó previamente su marco de opaques en 2011 tras la tentativa de opaque de Porsche sobre Volkswagen AG, endureciendo las reglas de divulgación para derivados liquidados en efectivo pero no cambiando el umbral del 30%. Introducir un umbral del 50% alinearía a Alemania con países como Finlandia y parcialmente con el código de opaque del Reino Unido, donde aumentos de participación entre el 30% y el 50% pueden requerir ofertas adicionales. El CEO de Commerzbank, Bettina Orlopp, ha culpado privadamente la actual ley de opaque alemana por permitir tales tácticas, mientras que el banco cree que la mayoría de las acciones tenderizadas provinieron de contrapartes de UniCredit que actuaron por razones económicas, no por razones específicas de la opaque.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing