Un stratège de Citigroup Inc. estime que les rendements des obligations d'État japonaises (OJA) approchent leurs sommets et s'attend à ce que les institutions financières augmentent leurs investissements une fois que l'orientation de la politique budgétaire deviendra plus claire. Le stratège Tomohisa Fujiki a écrit dans une note du 5 octobre que les OJA deviennent un investissement plus attrayant, ajoutant que les rendements des obligations approchent leurs sommets. Le taux de croissance potentiel du Japon n'a pas changé de manière significative et une fourchette de 2,5 % à 3,0 % représenterait une juste valeur pour l'obligation de référence à 10 ans si l'inflation se stabilisait autour de 2 %.
Le rendement de l'obligation japonaise à 10 ans a atteint 3 % pour la première fois depuis 1996 le mois dernier, en raison des craintes d'une inflation tirée par les prix de l'énergie et des attentes d'un cycle de resserrement plus rapide de la Banque du Japon, ce qui a poussé les rendements à la hausse. Cependant, alors que les marchés obligataires mondiaux tournent leur attention vers les préoccupations budgétaires en France, certains investisseurs se tournent vers les OJA et envisagent de vendre des obligations françaises. Citi s'attend à ce que la courbe des rendements s'aplatisse à mesure que les marchés intègrent de plus en plus les futures hausses de taux de la Banque du Japon et à mesure que les conditions d'offre et de demande s'améliorent, ce qui pourrait entraîner un tournant pour la récente domination des actions de valeur, comme l'ont écrit les stratèges incluant Ryota Sakagami dans le même rapport.
Les actions bancaires, en particulier, pourraient subir une pression de dénouement car elles semblent avoir déjà intégré dans leurs prix une inflation élevée soutenue et des améliorations des bénéfices, tandis que les actions immobilières n'ont pas encore pleinement reflété l'augmentation rapide des loyers, comme l'a écrit Sakagami. Avec une position haussière sur les financières et baissière sur l'immobilier étant devenue un consensus de trading, « une inversion de la position haussière sur les financières/baissière sur l'immobilier pourrait avoir un impact substantiel ».
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing