Le marché obligataire est sur le point d'indiquer qu'une série de hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale commencera à faire évoluer le récit vers le risque d'un ralentissement de l'économie américaine. La prime de rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour détenir des bons du Trésor à 10 ans plutôt que des billets de 2 ans est tombée à seulement 17 points de base la semaine dernière, l'écart le plus étroit depuis début 2025. Cet aplatissement dit de la courbe augmente la possibilité que le rendement à 10 ans tombe bientôt en dessous de celui des échéances plus courtes, un phénomène étroitement surveillé connu sous le nom d'inversion de la courbe. Historiquement, une courbe inversée a offert un signal puissant : elle a précédé chacune des huit dernières récessions remontant aux années 1960, bien que son pouvoir prédictif se soit révélé défaillant au début de cette décennie. Essentiellement, c'est la façon dont les investisseurs en obligations montrent qu'ils voient la Fed pousser les taux suffisamment haut pour freiner l'économie alors qu'elle cherche à maîtriser l'inflation.

Ce résultat aurait des implications larges sur les marchés financiers, notamment pour les actions qui se négocient près de leurs sommets historiques. C'est un scénario auquel de plus en plus d'investisseurs se préparent après que la banque centrale ait relevé les taux ce mois-ci pour la première fois en trois ans et ait indiqué que d'autres hausses étaient probables. Cela souligne également comment la Fed fauconnière modifie l'équilibre des risques après une vente d'obligations qui reflétait des pressions inflationnistes croissantes sur fond de croissance solide.

"Voir la courbe des deux et dix ans s'inverser ou s'aplatir nettement remet en question l'idée que l'économie est très forte et fait partie de ce qui est intégré dans les prix du marché obligataire," a déclaré Zach Griffiths, responsable de la stratégie investment-grade et macro chez la firme de recherche Credit Sights. Les bons du Trésor à 2 et 10 ans entrent dans la semaine avec des rendements d'environ 4,9 % et 5,2 %, respectivement. Le rendement à 10 ans, une référence clé du marché obligataire mondial, est actuellement autour de son niveau le plus élevé depuis 2007.

Entités clés : Entreprises : Credit Sights, TD Securities, Columbia Threadneedle, Bloomberg | Personnes : Greg Ritchie, Ye Xie, Zach Griffiths, Gennadiy Goldberg, Ed Al-Hussainy, Kevin Warsh

FAQ : Que signale une inversion de la courbe des rendements concernant l'économie ?

Une courbe des rendements inversée a historiquement précédé chacune des huit dernières récessions depuis les années 1960, indiquant les attentes des investisseurs selon lesquelles les hausses de taux de la Réserve fédérale visant à lutter contre l'inflation pourraient freiner la croissance économique.