债券市场正处于发出信号的边缘，表明一系列美联储利率上调将开始将叙事转向美国经济停滞的风险。投资者持有10年期国债而非两年期票据所要求的额外收益率上周已降至仅17个基点，这是自2025年初以来最小的差距。这种所谓的收益率曲线平坦化增加了10年期收益率很快低于短期期限的可能性，这是一个备受关注的现象，称为收益率曲线倒挂。历史上，倒挂曲线一直是一个强有力的信号：它曾在1960年代以来的每一次最后八次经济衰退之前出现，尽管其预测能力在本十年早期曾被证明不准确。这本质上是债券投资者展示他们看到美联储将利率推高到足以抑制经济增长的方式，而美联储正试图控制通胀。

这种结果将对金融市场产生广泛影响，特别是对正在交易于历史高点附近的股票。在央行本月首次在三年内加息并暗示可能进一步加息后，更多投资者正在为这种情况做准备。这也凸显了鹰派美联储在债券抛售之后如何改变风险平衡，而该抛售反映了在强劲增长背景下价格压力的上升。

"看到两年期和10年期收益率曲线倒挂或剧烈平坦化，会让人们对经济非常强劲这一想法产生疑问，而这正是债券市场正在定价的一部分," 研究公司Credit Sights的投资级和宏观策略主管Zach Griffiths说道。2年期和10年期国债本周进入时的收益率分别约为4.9%和5.2%。作为全球关键债券基准的10年期收益率目前约为2007年以来的最高水平。

关键实体：公司：Credit Sights, TD Securities, Columbia Threadneedle, Bloomberg | 人物：Greg Ritchie, Ye Xie, Zach Griffiths, Gennadiy Goldberg, Ed Al-Hussainy, Kevin Warsh

常见问题：收益率曲线倒挂对经济意味着什么？

自1960年代以来，倒挂的收益率曲线历史上曾先于每一次最后八次经济衰退，表明投资者预期美联储为对抗通胀而加息可能会导致经济增长停滞。