Облигационный рынок находится на грани подачи сигнала о том, что серия повышений процентных ставок Федерального резерва начнет смещать повествование в сторону риска застоя американской экономики. Дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за владение 10-летними казначейскими облигациями вместо двухлетних заметок, сократилась до всего 17 базисных пунктов на прошлой неделе — наименьший разрыв с начала 2025 года. Это так называемое выравнивание кривой увеличивает вероятность того, что доходность 10-летних облигаций вскоре опустится ниже доходности краткосрочных облигаций, явление, тщательно отслеживаемое и известное как инверсия кривой. Исторически инвертированная кривая служила мощным сигналом: она предшествовала каждой из последних восьми рецессий с 1960-х годов, хотя ее предсказательная сила оказалась ошибочной в начале этого десятилетия. По сути, это способ инвесторов в облигации показать, что они видят, как ФРС поднимает ставки достаточно высоко, чтобы сдержать экономику, пытаясь обуздать инфляцию.

Этот результат окажет широкое влияние на финансовые рынки, особенно на акции, торгующиеся вблизи исторических максимумов. Это сценарий, к которому все больше инвесторов готовятся после того, как центральный банк в этом месяце впервые за три года повысил ставки и указал на вероятность дальнейших повышений. Это также подчеркивает, как ястребиный ФРС меняет баланс рисков после продажи облигаций, отражающей растущее ценовое давление на фоне сильного роста.

"Видеть, как кривая двухлетних и десятилетних облигаций инвертируется или значительно выравнивается, ставит под сомнение идею о том, что экономика очень сильна, и это часть того, что учитывается в ценообразовании на облигационном рынке," — сказал Зак Гриффитс, руководитель отдела инвестиционного уровня и макростратегии в исследовательской компании Credit Sights. Облигации со сроками погашения 2 и 10 лет wchodят в эту неделю с доходностью примерно 4,9% и 5,2% соответственно. Доходность 10-летних облигаций, являющаяся ключевым глобальным benchmark для облигаций, сейчас находится около самого высокого уровня с 2007 года.

Ключевые сущности: Компании: Credit Sights, TD Securities, Columbia Threadneedle, Bloomberg | Люди: Greg Ritchie, Ye Xie, Zach Griffiths, Gennadiy Goldberg, Ed Al-Hussainy, Kevin Warsh

Часто задаваемые вопросы: Что сигнализирует инверсия кривой доходности о состоянии экономики?

Исторически инвертированная кривая доходности предшествовала каждой из последних восьми рецессий с 1960-х годов, сигнализируя о том, что инвесторы ожидают, что повышение ставок Федерального резерва для борьбы с инфляцией может привести к остановке экономического роста.