El mercado de bonos está al borde de señalar que una serie de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal empezará a cambiar la narrativa hacia el riesgo de que la economía de EE.UU. se estanque. El rendimiento adicional que exigen los inversores para mantener bonos del Tesoro a 10 años sobre los de 2 años se redujo a tan solo 17 puntos básicos la semana pasada, el menor diferencial desde principios de 2025. Este llamado aplanamiento de la curva aumenta la posibilidad de que el rendimiento a 10 años pronto sea menor que el de los plazos más cortos, un fenómeno estrechamente vigilado conocido como inversión de la curva. Una curva invertida históricamente ha ofrecido una señal poderosa: ha precedido a cada una de las últimas ocho recesiones desde la década de 1960, aunque su poder predictivo resultó defectuoso a principios de esta década. Esencialmente, es la forma en que los inversores en bonos muestran que ven a la Fed elevando los tipos lo suficiente como para frenar la economía mientras intenta controlar la inflación.

Ese resultado tendría amplias implicaciones en los mercados financieros, particularmente para las acciones que cotizan cerca de máximos históricos. Es un escenario del que más inversores se están preparando después de que el banco central subiera los tipos este mes por primera vez en tres años y indicara que es probable que haya más subidas. También pone de relieve cómo la Fed halconesa está alterando el equilibrio de riesgos después de una venta de bonos que reflejó presiones de precios crecientes frente al telón de fondo de un crecimiento sólido.

"Ver que la curva de los dos y diez años se invierta o se aplane drásticamente pone en duda la idea de que la economía sea muy fuerte y es parte de lo que se está valorando en el mercado de bonos", dijo Zach Griffiths, jefe de estrategia de grado de inversión y macro en la firma de investigación Credit Sights. Los bonos a 2 y 10 años entran en la semana con rendimientos de aproximadamente 4,9% y 5,2%, respectivamente. El rendimiento a 10 años, un referente clave del mercado global de bonos, está alrededor de su nivel más alto desde 2007.

Entidades clave: Empresas: Credit Sights, TD Securities, Columbia Threadneedle, Bloomberg | Personas: Greg Ritchie, Ye Xie, Zach Griffiths, Gennadiy Goldberg, Ed Al-Hussainy, Kevin Warsh

Preguntas frecuentes: ¿Qué indica una inversión de la curva de rendimiento sobre la economía?

Una curva de rendimiento invertida ha precedido históricamente a cada una de las últimas ocho recesiones desde la década de 1960, señalando las expectativas de los inversores de que las subidas de tipos de la Reserva Federal para combatir la inflación puedan estancar el crecimiento económico.