Apollo a soutenu l'expansion d'ONEOK dans le Permien avec un investissement en fonds propres structuré de 9 milliards de dollars via une participation de classe B dans une société holding nouvellement créée. Le produit financera l'acquisition de 4,425 milliards de dollars des actifs de collecte et de traitement de gaz de Brazos Midstream dans le bassin de Midland du Permien et éteindra environ 5 milliards de dollars de dette. La participation sans droit de vote d'Apollo ne comporte ni représentation au conseil ni préférence de liquidation, avec des rendements plafonnés à 7,0 % pour les neuf premières années, passant à 7,35 % en année 10 et 7,85 % en année 15. L'instrument est conçu pour diminuer au fil du temps, Apollo recevant 15 % du flux de trésorerie trimestriel des opérations, qu'ONEOK peut augmenter à 20 %. Comme les distributions devraient dépasser le rendement plafonné, le solde de capital d'Apollo s'amortit à la baisse, la valeur au-dessus du plafond revenant aux actionnaires ordinaires d'ONEOK.

ONEOK peut racheter la participation restante à partir du huitième anniversaire, ou plus tôt si le solde tombe à 200 millions de dollars. Aucune action ordinaire n'est émise, et les agences de notation considèrent l'investissement comme améliorant le crédit, s'attendant à un crédit en fonds propres complet. Le paquet réduit l'effet de levier pro forma 2027 à environ 3,25 fois dette/EBITDA, permettant la croissance organique, l'augmentation des dividendes et les rachats d'actions.

Le système Midland de Brazos s'étend sur 600 000 acres dédiés sous contrats à frais fixes de long terme avec une durée moyenne pondérée restante de plus de 12 ans, desservi par 14 foreuses actives exploitées par Exxon Mobil, Diamondback Energy et Double Eagle. À l'achèvement de l'usine Cassidy II au T3 2027, le système couvrira 700 miles de tuyaux de collecte et 1,2 milliard de pieds cubes par jour de traitement dans sept comtés clés de Midland. L'acquisition plus que double la capacité de traitement d'ONEOK dans le bassin de Midland à environ 2,3 Gpi³/j, valorisée à 7,5 fois l'EBITDA estimé 2027, incluant 80 millions de dollars de synergies annuelles.

Entités clés : Entreprises : ONEOK, Apollo, Brazos Midstream, Exxon Mobil, Diamondback Energy, Double Eagle | Personnes : Jamshid Ehsani | Lieux : Bassin de Midland du Permien, Midland, Hart-Scott-Rodino