Apollo hat die Permian-Expansion von ONEOK mit einer strukturierten Eigenkapitalinvestition von 9 Mrd. $ über eine Class-B-Beteiligung an einer neu gegründeten Holding-Gesellschaft unterstützt. Der Erlös finanziert ONEOKs 4,425 Mrd. $ Akquisition der Gas-Sammel- und Verarbeitungsanlagen von Brazos Midstream im Permian Midland Basin und tilgt ca. 5 Mrd. $ Schulden. Apollos stimmrechtslose Beteiligung gewährt keine Vorstandsvertretung oder Liquidationspräferenz, mit Renditen, die auf 7,0 % für die ersten neun Jahre begrenzt sind, auf 7,35 % im Jahr 10 und 7,85 % im Jahr 15 steigen. Das Instrument ist darauf ausgelegt, sich im Laufe der Zeit zu verringern, wobei Apollo 15 % des quartalsweisen operativen Cashflows erhält, den ONEOK auf 20 % erhöhen kann. Da Ausschüttungen voraussichtlich den gedeckelten Ertrag übersteigen, amortisiert Apollos Kapitalbilanz nach unten, wobei Wert über dem Cap den Stammaktionären von ONEOK zufällt.

ONEOK kann die verbleibende Beteiligung ab dem achten Jahrestag oder früher zurückkaufen, falls der Saldo auf 200 Mio. $ sinkt. Keine Stammaktien werden ausgegeben, und Rating-Agenturen betrachten die Investition als kreditverbessernd, mit erwarteter voller Eigenkapitalanrechnung. Das Paket senkt den pro-forma Hebel 2027 auf ca. 3,25x Verschuldung/EBITDA, was organisches Wachstum, Dividendenerhöhungen und Aktienrückkäufe ermöglicht.

Das Brazos Midland-System erstreckt sich über 600.000 dedizierte Acres unter langfristigen Festgebührenverträgen mit einer gewichteten durchschnittlichen Restlaufzeit von über 12 Jahren, bedient von 14 aktiven Bohranlagen, die von Exxon Mobil, Diamondback Energy und Double Eagle betrieben werden. Nach Fertigstellung der Cassidy II-Anlage im Q3 2027 wird das System 700 Meilen Sammelleitungen und 1,2 Mrd. Kubikfuß pro Tag Verarbeitungskapazität über sieben Kern-Midland-Counties abdecken. Die Akquisition mehr als verdoppelt ONEOKs Verarbeitungskapazität im Midland Basin auf ca. 2,3 Mrd. cft/Tag, bewertet mit dem 7,5-fachen des geschätzten 2027 EBITDA, einschließlich 80 Mio. $ jährlicher Synergien.

Schlüsselentitäten: Unternehmen: ONEOK, Apollo, Brazos Midstream, Exxon Mobil, Diamondback Energy, Double Eagle | Personen: Jamshid Ehsani | Orte: Permian Midland Basin, Midland, Hart-Scott-Rodino