Apollo ha respaldado la expansión de ONEOK en Permian con una inversión de capital estructurado de 9.000 millones de dólares a través de una participación de Clase B en una sociedad holding recién formada. Los ingresos financiarán la adquisición de 4.425 millones de dólares de los activos de recolección y procesamiento de gas de Brazos Midstream en la cuenca de Midland del Permian y extinguirán aproximadamente 5.000 millones de dólares de deuda. La participación sin derecho a voto de Apollo no conlleva representación en el consejo ni preferencia de liquidación, con rendimientos limitados al 7,0 % durante los primeros nueve años, subiendo al 7,35 % en el año 10 y al 7,85 % en el año 15. El instrumento está diseñado para reducirse con el tiempo, con Apollo recibiendo el 15 % del flujo de caja trimestral de operaciones, que ONEOK puede aumentar al 20 %. Dado que se espera que las distribuciones superen el rendimiento limitado, el saldo de capital de Apollo se amortiza a la baja, y el valor por encima del límite se acumula para los accionistas comunes de ONEOK.

ONEOK puede recomprar la participación restante a partir del octavo aniversario, o antes si el saldo cae a 200 millones de dólares. No se emiten acciones comunes, y las agencias de calificación ven la inversión como mejoradora del crédito, esperando crédito de capital total. El paquete reduce el apalancamiento pro forma 2027 a aproximadamente 3,25 veces deuda/EBITDA, permitiendo crecimiento orgánico, aumentos de dividendos y recompras.

El sistema Midland de Brazos abarca 600.000 acres dedicados bajo contratos de tarifa fija a largo plazo con un plazo promedio ponderado restante de más de 12 años, servido por 14 plataformas activas operadas por Exxon Mobil, Diamondback Energy y Double Eagle. Tras la finalización de la planta Cassidy II en el tercer trimestre de 2027, el sistema cubrirá 700 millas de tubería de recolección y 1.200 millones de pies cúbicos por día de procesamiento en siete condados centrales de Midland. La adquisición más que duplica la capacidad de procesamiento de ONEOK en la cuenca de Midland a aproximadamente 2,3 Bcf/d, valorada en 7,5 veces el EBITDA estimado de 2027, incluyendo 80 millones de dólares en sinergias anuales.

Entidades clave: Empresas: ONEOK, Apollo, Brazos Midstream, Exxon Mobil, Diamondback Energy, Double Eagle | Personas: Jamshid Ehsani | Ubicaciones: Cuenca de Midland del Permian, Midland, Hart-Scott-Rodino