Apollo telah mendukung ekspansi ONEOK di Permian dengan investasi ekuitas terstruktur sebesar 9 miliar dolar melalui kepentingan Kelas B di perusahaan holding yang baru dibentuk. Hasilnya akan mendanai akuisisi aset pengumpulan dan pemrosesan gas Brazos Midstream di Cekungan Midland Permian sebesar 4,425 miliar dolar oleh ONEOK dan melunasi sekitar 5 miliar dolar utang. Kepentingan tanpa hak suara Apollo tidak memiliki representasi dewan atau preferensi likuidasi, dengan pengembalian dibatasi pada 7,0% untuk sembilan tahun pertama, naik menjadi 7,35% di tahun ke-10 dan 7,85% di tahun ke-15. Instrumen ini dirancang untuk menyusut seiring waktu, dengan Apollo menerima 15% dari arus kas kuartalan dari operasi, yang dapat ditingkatkan ONEOK menjadi 20%. Karena distribusi diharapkan melebihi pengembalian terbatas, saldo modal Apollo diamortisasi ke bawah, dengan nilai di atas batas yang berkumulatif bagi pemegang saham biasa ONEOK.

ONEOK dapat membeli kembali kepentingan yang tersisa mulai dari ulang tahun ke delapan, atau lebih awal jika saldo turun ke 200 juta dolar. Tidak ada saham biasa yang diterbitkan, dan agensi rating melihat investasi ini sebagai peningkatan kredit, mengharapkan kredit ekuitas penuh. Paket ini menurunkan leverage pro forma 2027 menjadi sekitar 3,25 kali utang/EBITDA, memungkinkan pertumbuhan organik, peningkatan dividen, dan pembelian kembali saham.

Sistem Midland Brazos mencakup 600.000 ekar khusus di bawah kontrak biaya tetap jangka panjang dengan rata-rata tertimbang sisa jangka waktu lebih dari 12 tahun, dilayani oleh 14 rig aktif yang dioperasikan oleh Exxon Mobil, Diamondback Energy, dan Double Eagle. Setelah penyelesaian pabrik Cassidy II pada Q3 2027, sistem akan mencakup 700 mil pipa pengumpulan dan 1,2 miliar kaki kubik per hari pemrosesan di tujuh kabupaten inti Midland. Akuisisi ini lebih dari menggandakan kapasitas pemrosesan ONEOK di Cekungan Midland menjadi sekitar 2,3 Bcf/d, dinilai 7,5 kali EBITDA perkiraan 2027, termasuk 80 juta dolar sinergi tahunan.

Entitas Kunci: Perusahaan: ONEOK, Apollo, Brazos Midstream, Exxon Mobil, Diamondback Energy, Double Eagle | Orang: Jamshid Ehsani | Lokasi: Cekungan Midland Permian, Midland, Hart-Scott-Rodino