Apollo поддержала экспансию ONEOK в Пермианской впадине структурированным капитальным вложением в 9 млрд долларов через долю класса B в новосозданной холдинговой компании. Выручка пойдет на финансирование приобретения ONEOK активов по сбору и переработке газа Brazos Midstream в Пермианском Мидленд-бассейне за 4,425 млрд долларов и погашении примерно 5 млрд долларов долга. Безголосовая доля Apollo не дает представления в совете директоров или ликвидационного предпочтения, с доходностью, ограниченной 7,0% в течение первых девяти лет, повышающейся до 7,35% в 10-м году и 7,85% в 15-м году. Инструмент спроектирован так, чтобы сокращаться со временем, Apollo получает 15% квартального операционного денежного потока, который ONEOK может увеличить до 20%. Поскольку распределения ожидаются выше ограниченной доходности, капитальный баланс Apollo амортизируется вниз, а стоимость выше предела переходит акционерам обыкновенных акций ONEOK.

ONEOK может выкупить оставшуюся долю с восьмой годовщины или раньше, если баланс упадет до 200 млн долларов. Обыкновенные акции не эмитируются, и рейтинговые агентства считают инвестицию улучшающей кредитность, ожидая полного капитального кредита. Пакет снижает про-форма леверидж 2027 года до около 3,25 долг/EBITDA, позволяя органический рост, увеличение дивидендов и бибэки.

Система Brazos Midland охватывает 600 000 выделенных акров по долгосрочным фиксированным контрактам со взвешенным средним оставшимся сроком более 12 лет, обслуживаемых 14 активными буровыми установками, эксплуатируемыми Exxon Mobil, Diamondback Energy и Double Eagle. После завершения завода Cassidy II в 3 квартале 2027 года система покроет 700 миль трубопроводов сбора и 1,2 млрд куб. футов в сутки переработки по семи ключевым округам Мидленда. Приобретение более чем удваивает перерабатываемую мощность ONEOK в Мидленд-бассейне до примерно 2,3 млрд куб. футов/день, оцененной в 7,5 раза от прогнозного EBITDA 2027 года, включая 80 млн долларов годовых синергий.

Ключевые сущности: Компании: ONEOK, Apollo, Brazos Midstream, Exxon Mobil, Diamondback Energy, Double Eagle | Люди: Jamshid Ehsani | Места: Пермианский Мидленд-бассейн, Мидленд, Харт-Скотт-Родино