EE. UU. ha sido durante mucho tiempo el destino dominante de inversión mundial, atrayendo el ahorro global gracias a su dólar resistente y su sólido mercado de acciones. Durante las últimas dos décadas, las acciones de EE.

UU. han superado a Europa, Japón, los mercados emergentes y China, ofreciendo un rendimiento anual cercano al 17% desde la crisis financiera. Sin embargo, las tendencias recientes muestran que el rendimiento de las acciones globales está alcanzando, mientras que los bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentan presión debido al aumento de los rendimientos ante preocupaciones fiscales y indiferencia política.

El rally impulsado por la IA, que una vez fue un impulso universal, ahora parece limitado, con valuaciones altas y poco nuevo capital. La perspectiva fiscal, debilitada por grandes déficits y la inacción del Congreso, amenaza con aumentar los costos de endeudamiento y podría desestabilizar tanto los mercados de bonos como de acciones. A pesar de estos desafíos, EE.

UU. conserva ventajas estructurales: universidades de élite, un sistema legal confiable, baja regulación, energía abundante, un mercado interno grande y una demografía favorable. Incluso si el auge de la IA se estanca, estos fundamentos podrían sostener la demanda por activos privados de EE. UU.

Sin embargo, la caída de los precios de los bonos del Tesoro eleva las tasas de descuento para las acciones, vinculando los costos de endeudamiento corporativo con la volatilidad de los bonos del Tesoro. Ajustar la exposición — reduciendo los bonos del Tesoro mientras se aumentan las acciones — requiere precaución, ya que los activos públicos y privados están interconectados a través de la financiación y la dinámica de valuación.