США долгое время были доминирующим направлением для глобальных инвестиций, привлекая мировые сбережения благодаря устойчивому доллару и сильному фондовому рынку. За последние два десятилетия акции США превзошли Европу, Японию, развивающиеся рынки и Китай, обеспечивая годовую доходность около 17% с момента финансового кризиса. Однако последние тенденции показывают, что глобальная эффективность акций догоняет, в то время как казначейские облигации США находятся под давлением из-за роста доходности на фоне финансовых опасений и политического безразличия. Ралли, стимулируемое ИИ, которое когда-то было универсальным ускорителем, теперь кажется ограниченным из-за высокой оценки и ограниченного притока нового капитала. Финансовый прогноз, ослабленный большими дефицитами и бездействием Конгресса, угрожает увеличить стоимость заимствований и может дестабилизировать как облигационный, так и акционерный рынки. Несмотря на эти вызовы, США сохраняют структурные преимущества: ведущие университеты, надежная правовая система, низкое регулирование, обильные энергетические ресурсы, большой внутренний рынок и благоприятная демография. Даже если бум ИИ ослабнет, эти фундаментальные факторы могут поддерживать спрос на частные активы США. Однако падение цен на казначейские облигации повышает ставки дисконтирования для акций, связывая стоимость корпоративных заимствований с волатильностью казначейских облигаций. Корректировка экспозиции — снижение доли казначейских облигаций при увеличении акций — требует осторожности, поскольку публичные и частные активы взаимосвязаны через финансирование и динамику оценки.