El mercado de bonos de Gran Bretaña se ha recuperado de la caída más pronunciada entre sus pares del G7 tras la guerra con Irán, ya que los inversores apuestan a que un presupuesto discreto la próxima semana mantendrá a raya las preocupaciones sobre las finanzas del país.
El Reino Unido sufrió el mayor aumento de los costes de endeudamiento entre las principales economías en las primeras semanas del conflicto esta primavera, cuando los operadores pasaron rápidamente de esperar recortes de tipos de interés por parte del Banco de Inglaterra a apostar por varias subidas, lo que pesó sobre los precios de los bonos. Pero su mejor desempeño relativo en los últimos meses ha hecho que vuelva a situarse en el centro del grupo del G7. El rendimiento de los gilts a 10 años ha subido 1,2 puntos porcentuales desde el inicio del conflicto, hasta el 5,4 %, mientras que los rendimientos italianos han subido 1,3 puntos. En Francia, que es el nuevo foco de preocupación para los inversores europeos en deuda por el estado de sus finanzas públicas y la incertidumbre política, los costes de endeudamiento han subido 1,7 puntos porcentuales.
Los inversores afirman que las señales del gobierno del primer ministro británico Andy Burnham de que se mantendrá dentro de los límites económicos de su predecesor, sir Keir Starmer, junto con compromisos como la eliminación del "triple candado" de las pensiones, han ayudado a calmar los nervios de los inversores antes del anuncio del 28 de octubre. "El Reino Unido ha superado a sus pares en las últimas semanas, basándose en las expectativas de un primer presupuesto discreto, y el mercado querrá ver que esto se confirma", afirmó Andrew Chorlton, director de inversiones de renta fija de M&G Investments, y añadió que la firma tiene ahora una posición en gilts superior a la de su índice de referencia tras el aumento de los rendimientos.
Los operadores esperan un presupuesto simplificado del canciller John Healey, con las grandes decisiones de gasto aplazadas hasta una revisión del gasto el próximo año. Un punto clave será el llamado margen de maniobra que Healey se deja frente a los límites de endeudamiento autoimpuestos por el gobierno, que probablemente se reducirá por el aumento de los costes de endeudamiento y la inflación. Los gestores de fondos dijeron previamente al FT que el margen podría reducirse a unos 14.000 millones de libras, desde los 23.600 millones de marzo, sin inquietar excesivamente al mercado.
Algunos inversores advierten de que el Reino Unido solo está aplazando decisiones difíciles hasta una revisión del gasto el próximo año, en medio de la presión política para gastar más en defensa y otras prioridades. Algunos ven lo ocurrido en Francia —el mercado de bonos del G7 con peor desempeño durante el conflicto— como un recordatorio oportuno de los peligros de relajar la disciplina. "La presión sobre los diferenciales franceses podría servir de advertencia a Healey sobre los peligros de la falta de rectitud fiscal", afirmó Mike Bell, responsable de estrategia de mercado de RBC Blue Bay Asset Management. "Es poco probable que las preocupaciones fiscales desaparezcan".
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing