O mercado de títulos do Reino Unido se recuperou da mais acentuada onda de venda entre seus pares do G7 após a guerra com o Irã, já que os investidores apostam que um Orçamento discreto na próxima semana manterá as preocupações com as finanças do país sob controle.
O Reino Unido sofreu o maior aumento nos custos de endividamento entre as principais economias nas primeiras semanas do conflito, nesta primavera, quando os traders passaram rapidamente de expectativas de cortes de juros pelo Banco da Inglaterra para apostas em múltiplas altas, o que pesou sobre os preços dos títulos. Mas seu desempenho relativo mais forte nos últimos meses o recolocou no meio do grupo do G7. O rendimento do gilt de 10 anos subiu 1,2 ponto percentual desde o início do conflito, para 5,4%, enquanto os rendimentos italianos subiram 1,3 ponto. Na França, que é o novo foco de preocupação dos investidores europeus em dívida devido à situação de suas contas públicas e à incerteza política, os custos de empréstimo saltaram 1,7 ponto percentual.
Investidores afirmam que os sinais do governo do primeiro-ministro britânico Andy Burnham de que ele se manterá dentro dos limites econômicos de seu antecessor, Sir Keir Starmer, junto com promessas como o fim do "triple lock" das pensões, ajudaram a acalmar os nervos dos investidores antes do anúncio de 28 de outubro. "O Reino Unido superou seus pares nas últimas semanas, com base em expectativas de um primeiro Orçamento discreto, e o mercado vai querer ver isso confirmado", disse Andrew Chorlton, diretor de investimentos de renda fixa da M&G Investments, acrescentando que a gestora agora tem uma posição em gilts acima do benchmark após a alta dos rendimentos.
Os traders esperam um Orçamento enxuto do chanceler John Healey, com grandes decisões de gastos adiadas para uma revisão de gastos no próximo ano. Um dos principais focos será a chamada folga (headroom) que Healey deixa para si em relação aos limites de endividamento autoimpostos pelo governo, folga que deve ser corroída pelo aumento dos custos de empréstimo e da inflação. Gestores de fundos já haviam dito ao FT que essa folga poderia encolher para cerca de £14 bilhões, ante £23,6 bilhões em março, sem perturbar indevidamente o mercado.
Alguns investidores alertam que o Reino Unido apenas adia decisões difíceis para uma revisão de gastos no próximo ano, em meio à pressão política para gastar mais em defesa e outras prioridades. Alguns veem os acontecimentos na França — o mercado de títulos do G7 com pior desempenho durante o conflito — como um lembrete oportuno dos perigos do afrouxamento. "A pressão sobre os spreads franceses pode servir de alerta a Healey sobre os perigos da falta de rigor fiscal", disse Mike Bell, chefe de estratégia de mercado da RBC Blue Bay Asset Management. "É improvável que as preocupações fiscais desapareçam."
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing