英国债券市场已从伊朗战争引发的七国集团(G7)同行中最剧烈的抛售中回升,投资者押注下周低调的预算案将使对该国财政的担忧保持在可控范围内。
今年春季冲突初期,英国是主要经济体中借贷成本涨幅最大的国家,交易员迅速从预期英格兰银行降息转为押注多次加息,这压低了债券价格。但近几个月英国相对表现更为强劲,使其重新回到七国集团的中间位置。自冲突开始以来,10年期金边收益率上升了1.2个百分点,至5.4%,而意大利收益率上升了1.3个百分点。法国是欧洲债务投资者新的关注焦点,由于其公共财政状况和政治不确定性,借贷成本上升了1.7个百分点。
投资者表示,英国首相安迪·伯纳姆政府的表态有助于平复他们的情绪:该政府将遵循前任基尔·斯塔默爵士设定的经济框架,并承诺取消养老金"三重锁"等政策。这些信号有助于投资者在10月28日公布预算前保持冷静。M&G投资公司固定收益首席投资官安德鲁·乔顿表示:"基于对低调首份预算的预期,英国近几周表现优于同行,市场将希望看到这一点得到确认。"他补充说,该公司在收益率上升后,目前对金边的持仓高于基准水平。
交易员预计,财政大臣约翰·希利将提交一份精简的预算案,大额支出决策将推迟到明年的支出审查中进行。一个主要关注点是希利为自己保留的所谓"财政余地",即相对于政府自设的借贷上限的空间。由于借贷成本和通胀上升,这一余地可能会被压缩。基金经理此前告诉英国《金融时报》,该余地可能从3月的236亿英镑缩减至约140亿英镑,但不会对市场造成过度困扰。
一些投资者警告,英国只是将艰难的决策推迟到明年的支出审查,同时面临增加国防等领域支出的政治压力。一些人认为,法国的情况——冲突期间表现最差的G7债券市场——是放松财政纪律危险的及时提醒。RBC Blue Bay资产管理公司市场策略主管迈克·贝尔表示:"法国利差承压可能对希利敲响警钟,提醒他缺乏财政纪律的危险。财政担忧不太可能消失。"
来源: Financial Times Markets · 由HeadlinesBriefing整理摘要