Los bonos emitidos por Cia. Siderúrgica Nacional SA son entre los mejores desempeños en mercados emergentes tras el nombramiento de su nuevo CEO, ya que los inversores apuestan a que el ambicioso programa de venta de activos finalmente avanzará y permitirá a la siderúrgica reducir su elevada carga de deuda.

El exjefe de Vale SA, Fabio Schvartsman, fue anunciado como nuevo CEO el 2 de septiembre — un movimiento visto por inversores y acreedores bancarios como emblemático de una nueva fase para el gigante siderúrgico, que ha sido liderado por Benjamin Steinbruch durante dos décadas. El nombramiento de una persona fuera de la familia controladora fue visto como un triunfo, otorgando poder a alguien que finalizará acuerdos que han estado en marcha durante años.

"Es un movimiento 'simbólico' positivo", dijo Nicolas Giannone, analista de Balanz. Mientras Steinbruch seguirá siendo presidente, "esto pone una nueva cara a una 'nueva' CSN y reafirma su intención de reducir el apalancamiento y racionalizar el negocio."

Los bonos emitidos por la empresa han tenido un rendimiento promedio de alrededor del 5% desde el anuncio, mientras que un indicador más amplio de la deuda corporativa de mercados emergentes mostró una pérdida del 0,5%. La venta de la unidad de cemento está más avanzada, y un acuerdo podría anunciarse en las próximas semanas, según personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser identificadas al discutir información privada. Huaxin, Votorantim y Polimix cada una hizo ofertas vinculantes de aproximadamente 11.000 millones de reales, dijeron las personas — lo que está por debajo de los 15.000 millones de reales que CSN buscaba para el activo, aunque la empresa podría aceptar el precio más bajo, añadieron. La unidad está dada en garantía a los bancos en un préstamo de al menos 1.200 millones de dólares proporcionado en marzo, dijeron personas familiarizadas anteriormente este año.

CSN también está vendiendo Stahlwerk Thuringen, o SWT, una unidad de acero en Alemania que compró en 2012 por 634 millones de dólares, dijeron las personas, pidiendo no ser nombradas porque las negociaciones son privadas. CSN también está recibiendo ofertas por algunos activos de infraestructura y podría venderlos por partes en lugar de la participación minoritaria en el negocio de infraestructura combinada que había buscado desprenderse, añadieron las personas. Los accionistas de CSN Mineração también están considerando aumentar su participación dada la depresión de las valuaciones, comprando más de la holding controladora, dijeron las personas sin especificar qué holders. Itochu Corporation es el segundo mayor accionista de la empresa, con un 10,85% adquirido en 2024 por 4.420 millones de reales, mientras que Japão Brasil Minério de Ferro Participações Ltda es el tercer mayor accionista, con un 9,35% de participación, según la empresa. Japão Brasil es una subsidiaria de Itochu. Votorantim declined to comment. Los representantes de CSN, CSN Mineração, Embu SA, la unidad de Huaxin en Brasil y Polimix no respondieron a una solicitud de comentario. Itochu, el propietário de Japão Brasil, dijo en un mensaje que no comenta sobre rumores de mercado, especulación o asuntos relacionados con posibles cambios en sus tenencias de inversión a menos que se requiera divulgación. Steinbruch es visto como un negociador duro en ventas de activos, conocido por pedir mejores condiciones. La última vez que CSN vendió el control de un negocio fue en 2018, cuando recibió 400 millones de dólares por su operación de acero CSN LLC en EE. UU. Los inversores son en su mayoría alcistas de que su reemplazo pueda impulsar el desinversión adelante dada la experiencia de décadas de Schvartsman liderando algunas de las mayores empresas industriales y de recursos naturales de Brasil, incluyendo Vale y el fabricante de papel Klabin SA. Cesar Fernandez, socio de Alpha Credit Advisors Ltd., dijo que el nuevo CEO tiene la capacidad de acelerar el programa de venta de activos de CSN y contener "un camino de apalancamiento que ha ido mal durante años". Se espera que entregue rápidamente. Incluso después de su reciente aumento, los bonos en dólares de CSN aún tienen una pérdida promedio de alrededor del 11,2% en 2026. A principios de este año, los inversores vendieron las notas de la siderúrgica por temor a que pudiera convertirse en la próxima empresa brasileña empujada al borde por las tasas de interés de doble dígito del país. También sigue perdiendo efectivo. El trimestre pasado, CSN registró una pérdida neta ajustada de 773 millones de reales (151,7 millones de dólares), su décima consecutiva...