Os títulos emitidos pela Cia. Siderúrgica Nacional SA estão entre os melhores desempenhos nos mercados emergentes após a nomeação do novo CEO, já que os investidores apostam que o ambicioso programa de venda de ativos da empresa finalmente avançará e permitirá que a siderúrgica reduza seu elevado endividamento.

O ex-chefe da Vale SA, Fabio Schvartsman, foi anunciado como novo CEO em 2 de setembro — um movimento visto por investidores e credores bancários como emblemático de uma nova fase para o gigante do aço, que tem sido liderado por Benjamin Steinbruch por duas décadas. A nomeação de uma pessoa fora da família controladora foi vista como uma vitória, dando poder a alguém que irá finalizar acordos que estão em andamento há anos.

"É um movimento 'simbólico' positivo", disse Nicolas Giannone, analista da Balanz. Enquanto Steinbruch continuará sendo presidente do conselho, "isso coloca um novo rosto em uma 'nova' CSN e reafirma a intenção deles de reduzir o endividamento e racionalizar o negócio."

Os títulos emitidos pela empresa retornaram, em média, cerca de 5% desde o anúncio, enquanto um indicador mais amplo da dívida corporativa dos mercados emergentes teve uma perda de 0,5%. A venda da unidade de cimento está mais avançada, e um acordo pode ser anunciado nas próximas semanas, segundo pessoas familiarizadas com o assunto, que pediram para não serem identificadas ao discutir informações privadas. Huaxin, Votorantim e Polimix cada uma fez ofertas vinculantes de cerca de 11 bilhões de reais, disseram as pessoas — o que está abaixo dos 15 bilhões de reais que a CSN buscava para o ativo, embora a empresa possa aceitar o preço menor, acrescentaram. Essa unidade está dada como garantia aos bancos em um empréstimo de pelo menos US$ 1,2 bilhão concedido em março, segundo pessoas familiarizadas anteriormente neste ano.

A CSN também está vendendo a Stahlwerk Thuringen, ou SWT, uma unidade de aço na Alemanha que comprou em 2012 por US$ 634 milhões, segundo as pessoas que pediram para não serem identificadas porque as negociações são privadas. A CSN também está recebendo ofertas por alguns ativos de infraestrutura e pode vendê-los separadamente em vez da participação minoritária no negócio de infraestrutura combinada que ela buscava desinvestir, segundo as pessoas. Os acionistas da CSN Mineração também estão considerando aumentar sua participação diante das avaliações deprimidas, comprando mais da holding de controle, segundo as pessoas, sem especificar quais. A Itochu Corporation é o segundo maior acionista da empresa, com 10,85% adquirido em 2024 por 4,42 bilhões de reais, enquanto a Japão Brasil Minério de Ferro Participações Ltda é o terceiro maior acionista, com 9,35%, segundo a empresa. A Japão Brasil é uma subsidiária da Itochu. A Votorantim recusou-se a comentar. Os representantes da CSN, CSN Mineração, Embu SA, a unidade da Huaxin no Brasil e a Polimix não responderam a um pedido de comentário. A Itochu, dona da Japão Brasil, disse em uma mensagem que não comenta sobre rumores de mercado, especulações ou assuntos relacionados a possíveis mudanças em seus investimentos salvo quando a divulgação for necessária. Steinbruch é visto como um negociador difícil em vendas de ativos, conhecido por pedir melhores condições. A última vez que a CSN vendeu o controle de um negócio foi em 2018, quando recebeu US$ 400 milhões por sua operação de aço nos EUA, a CSN LLC US. Os investidores são majoritariamente otimistas de que seu substituto será capaz de impulsionar o desinvestimento adiante, considerando a experiência de décadas de Schvartsman liderando algumas das maiores empresas industriais e de recursos naturais do Brasil, incluindo a Vale e a fabricante de papel Klabin SA. Cesar Fernandez, sócio da Alpha Credit Advisors Ltd., disse que o novo CEO tem a capacidade de acelerar o programa de venda de ativos da CSN e conter "um caminho de alavancagem que tem seguido o caminho errado há anos". Espera-se que ele entregue resultados rapidamente. Mesmo após seu recente aumento, os títulos em dólar da CSN ainda estão com uma perda média de cerca de 11,2% em 2026. No início deste ano, os investidores venderam os títulos da siderúrgica por medo de que ela pudesse se tornar a próxima empresa brasileira empurrada para o limite pelas taxas de juros de dois dígitos do país. Ela também continua a queimar caixa. No último trimestre, a CSN registrou um prejuízo líquido ajustado de 773 milhões de reais (US$ 151,7 milhões), seu décimo trimestre consecutivo...