Obligasi yang diterbitkan oleh Cia. Siderúrgica Nacional SA berada di antara yang terbaik di pasar pasar emerging setelah penunjukan CEO baru, karena investor berharap program penjualan aset ambisius perusahaan akan akhirnya berjalan dan memungkinkan produsen baja untuk mengurangi beban utang yang beratnya.

Mantan bos Vale SA Fabio Schvartsman diumumkan sebagai CEO baru pada 2 September — langkah yang dilihat oleh investor dan kreditor bank sebagai simbol dari fase baru bagi raksasa baja yang selama dua dekade dipimpin oleh Benjamin Steinbruch. Penunjukan orang di luar keluarga pengendali dianggap sebagai kemenangan, karena memberikan kekuatan kepada seseorang yang akan menyelesaikan perjanjian yang telah berlangsung selama bertahun-tahun.

"Ini adalah langkah 'simbolik' yang positif," kata Nicolas Giannone, analisis di Balanz. Sementara Steinbruch tetap menjadi Ketua, "ini memberikan wajah baru kepada 'CSN' yang baru, dan mengkomitmenkan niat mereka untuk mendelever dan menyederhanakan bisnis."

Obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan telah memberikan return rata-rata sekitar 5% sejak pengumuman, sementara ukuran yang lebih luas dari utang korporasi di pasar emerging menunjukkan kerugian sebesar 0,5%. Penjualan unit semen lebih maju, dan sebuah kesepakatan bisa diumumkan dalam beberapa minggu ke depan, menurut orang-orang yang familiar dengan hal tersebut, yang meminta tidak disebutkan nama mereka saat membahas informasi pribadi. Huaxin, Votorantim dan Polimix masing-masing menawarkan tawaran ikatan sekitar 11 miliar reais, kata orang-orang tersebut — ini di bawah 15 miliar reais yang CSN cari untuk aset tersebut, meskipun perusahaan mungkin menerima harga yang lebih rendah, seperti yang mereka tambahkan. Unit ini dijadikanjaminan untuk bank dalam pinjaman minimal $1,2 miliar yang diberikan pada Maret, seperti yang dikatakan orang-orang yang familiar sebelumnya tahun ini.

CSN juga menjual Stahlwerk Thuringen, atau SWT, unit baja di Jerman yang dibelinya pada 2012 seharga $634 juta, kata orang-orang tersebut, yang meminta tidak disebutkan nama mereka karena negosiasi bersifat pribadi. CSN juga menerima tawaran untuk beberapa aset infrastruktur dan mungkin menjualnya secara terpisah alih-alih bagian minoritas dari usaha infrastruktur gabungan yang sebelumnya mereka inginkan untuk dijual, seperti yang ditambahkan oleh orang-orang tersebut. Pemegang saham CSN Mineração juga mempertimbangkan untuk meningkatkan saham mereka karena valuasi yang menurun, dengan membeli lebih banyak dari holding pengendali, seperti yang dikatakan orang-orang tersebut tanpa menentukan pemegang saham mana. Itochu Corporation adalah pemegang saham kedua terbesar perusahaan dengan kepemilikan 10,85% yang dibeli pada 2024 seharga 4,42 miliar reais, sementara Jepang Brasil Minério de Ferro Participações Ltda adalah pemegang saham ketiga terbesar dengan kepemilikan 9,35%, menurut perusahaan. Jepang Brasil adalah anak perusahaan dari Itochu. Votorantim menolak untuk memberikan komentar. Perwakilan CSN, CSN Mineração, Embu SA, unit Huaxin di Brasil, dan Polimix tidak membalas permintaan komentar. Itochu, pemilik Jepang Brasil, menyatakan dalam pesan bahwa ia tidak memberikan komentar tentang rumor pasar, spekulasi, atau hal-hal yang berhubungan dengan perubahan potensial dalam pertahanan investasinya kecuali dan sampai pengungkapan diperlukan. Steinbruch dianggap sebagai negoisator yang ketat dalam penjualan aset, dikenal karena meminta kondisi yang lebih baik. Kali terakhir CSN menjual kontrol atas suatu bisnis adalah pada 2018, ketika ia menerima $400 juta untuk operasi baja AS CSN LLC. Investor sebagian besar optimis bahwa penggantinya akan mampu mendorong program penjualan aset maju mengingat pengalaman Schvartsman selama beberapa dekade memimpin beberapa perusahaan industri dan sumber daya alam terbesar Brasil, termasuk Vale dan pembuat kertas Klabin SA. Cesar Fernandez, mitra dari Alpha Credit Advisors Ltd., berkata bahwa CEO baru memiliki kemampuan untuk mempercepat program penjualan aset CSN dan menahan "jalur leverage yang telah salah jalur selama tahun-tahun." Ia diharapkan dapat memberikan hasil dengan cepat. Bahkan setelah kenaikan terbaru mereka, obligasi dolar CSN masih mengalami rata-rata kerugian sekitar 11,2% pada tahun 2026. Awal tahun ini, investor menjual catatan produsen baja karena takut jika perusahaan tersebut menjadi perusahaan Brazil berikutnya yang didorong ke ambang oleh suku bunga dua digit negara. Ia juga terus mengalirkan kas. Pada kuartal terakhir, CSN mencatat rugi bersih yang disesuaikan sebesar 773 juta reais ($151,7 juta), yang merupakan rugi bersih yang disesuaikan ke-10 secara berurutan...