السندات الصادرة عن شركة سي. سيديروجيكا ناسيونال إس إيه هي من بين الأفضل أداءً في الأسواق الناشئة بعد تعيين الرئيس التنفيذي الجديد، حيث يراهن المستثمرون على أن برنامج بيع الأصول الطموح للشركة سيتقدم أخيرًا ويسمح لصانع الصلب بتقليل عبء الديون الثقيل.

تم الإعلان عن الرئيس التنفيذي السابق لشركة فاليه إس إيه فابيو شفارتسمان كرئيس تنفيذي جديد في 2 سبتمبر — خطوة رآها المستثمرون والدائنون البنكيون كرمز لمرحلة جديدة لشركة الصلب العملاقة التي قادها بنجامين شتاينبروخ لمدة عقدين. تم اعتبار تعيين شخص خارج العائلة المسيطرة كإنجاز، حيث يمنح السلطة لشخص سيُنهى الصفقات التي كانت جارية لسنوات.

"هذه خطوة 'رمزية' إيجابية،" قال نيكولاس جيانون، محلل في باليز. بينما سيظل شتاينبروخ رئيسًا، "فهذا يضع وجهًا جديدًا لـ 'سي إس إن' الجديدة، ويؤكد نيتهم في تقليل الرافعة وتبسيط العمل."

حققت السندات الصادرة عن الشركة عائدًا متوسطًا بحوالي 5% منذ الإعلان، بينما أظهر مقياس أوسع لديون الشركات في الأسواق الناشئة خسارة بنسبة 0.5%. بيع وحدة الأسمنت أكثر تقدمًا، ويمكن الإعلان عن صفقة في الأسابيع القادمة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم عند مناقشة المعلومات الخاصة. قدم كل من هواكسين وفوتورانتيم وبوليميكس عروضًا ملزمة بقيمة حوالي 11 مليار ريال، وفقًا للأشخاص — أي أقل من 15 مليار ريال التي كانت تسعى سي إس إن للحصول عليها للأصل، على الرغم من أن الشركة قد تقبل السعر الأقل، كما أضافوا. تُستخدم الوحدة كضمان للبنوك في قرض لا يقل عن 1.2 مليار دولار قدم في مارس، وفقًا لأشخاص مطلعين قالوا ذلك wcześniej هذا العام.

كما تبيع سي إس إن ستالويرك ثورينجن، أو إس دبليو تي، وهي وحدة فولاذ في ألمانيا اشترتها في عام 2012 مقابل 634 مليون دولار، وفقًا للأشخاص الذين طلبوا عدم الكشف عن أسمائهم لأن المفاوضات خاصة. كما تتلقى سي إس إن عروضًا لبعض أصول البنية التحتية وقد تبيعها بشكل منفصل بدلًا من حصة الأقلية في أعمال البنية التحتية المجمعة التي كانت تسعى لتخليصها، وفقًا للأشخاص. كما يفكر مساهمو سي إس إن مينيراساو في زيادة حصتهم نظراً لتدني التقييمات، وشراء المزيد من الشركة القابضة المسيطرة، وفقًا للأشخاص الذين لم يحددوا أي حاملي أسهم. شركة إيتوتشو corporation هي ثاني أكبر مساهم في الشركة، بحصة 10.85% تم شراؤها في عام 2024 مقابل 4.42 مليار ريال، بينما شركة جاباو برازيل مينيرو دي فيرو بارتيسيباتوس لتدا هي ثالث أكبر مساهم، بحصة 9.35%، وفقًا للشركة. شركة جاباو برازيل هي شركة تابعة لإيتوتشو. رفضت فوتورانتيم التعليق. لم يرد ممثلو سي إس إن، وسي إس إن مينيراساو، وإيمبو إس إيه، ووحدة هواكسين في البرازيل، وبوليميكس على طلب التعليق. قالت إيتوتشو، مالكة جاباو برازيل، في رسالة إنها لا تعلق على الشائعات السوقية أو التكهنات أو الأمور المتعلقة بالتغييرات المحتملة في حيازاتها الاستثمارية ما لم يُطلب الإفصاح. يُنظر إلى شتاينبروخ على أنه مفاوض صعب في مبيعات الأصول، معروف بطلبه لشروط أفضل. كانت آخر مرة باعت فيها سي إس إن سيطرة على عمل في عام 2018، عندما حصلت على 400 مليون دولار مقابل عملية الصلب الأمريكية سي إس إن إل إل سي. يعتقد المستثمرون بشكل عام أن خلفها سيكون قادرًا على دفع برنامج التخليص إلى الأمام نظرًا لخبرة شفارتسمان التي تمتد لعقود في قيادة بعض أكبر الشركات الصناعية وموارد الطبيعة في البرازيل، بما في ذلك فاليه وصانع الورق كلابين إس إيه. قال سيزار فرنانديز، شريك في ألفا كريديت أدفيزورز المحدودة، إن الرئيس التنفيذي الجديد لديه القدرة على تسريع برنامج بيع أصول سي إس إن وتقييد "مسار الرافعة الذي سار في الاتجاه الخاطئ لسنوات". من المتوقع أن يسلم النتائج بسرعة. حتى بعد ارتفاعها الأخير، لا تزال سندات سي إس إن بالدولار تتكبد خسارة متوسطة تبلغ حوالي 11.2% في عام 2026. في وقت سابق من هذا العام، تخلص المستثمرون من سندات الصلب بسبب مخاوف من أن تصبح الشركة التالية التي تُدفع إلى الحافة بسبب أسعار الفائدة ذات الرقمين في البرازيل. كما تستمر في استنزاف النقد. سجلت سي إس إن خسارة صافية معدلة قدرها 773 مليون ريال (151.7 مليون دولار) في الربع الأخير، وهي الخسارة العاشرة على التوالي...