Edward Bolingbroke von Bloomberg Markets analysiert die Mechanik der Staatsanleihe-Futures und das aufkommende Risiko von CT D-Wechseln. Da US-30-Jahreswertpapiere auf 6 % zulaufen, verschiebt sich der Lieferkorb hin zu längeren Laufzeiten. Dies zwingt Asset-Manager dazu, Futures zu verkaufen, was möglicherweise den Anstieg der langfristigen Renditen verstärkt.
BNP-Strategen Guneet Dhingra, Sebastian Mauleon und Vincent Zhou stellen fest, dass bei schnellem Anstieg der Renditen der CT D zu länger laufenden Anleihen wandert. Eine Bloomberg-Szenarioanalyse zeigt, dass ein Anstieg der 30-Jahresrendite auf nahezu 6 % den CT D auf eine Laufzeit von 2050 verschieben könnte. Am Montag stieg die 30-Jahresrendite auf 5,68 %, nahe an den jüngsten Höchstständen, die seit 2002 nicht mehr gesehen wurden.
Aktuelle Positionsdaten zeigen, dass Investoren bereits ihre Positionen anpassen. Goldman Sachs-Strategen George Cole und William Marshall bemerken, dass der Rückgang bei langen Futures-Positionen auf ein aktives Management des Duration-Verlängerungsrisikos hinweist. Daten der Commodity Futures Trading Commission aus der Woche vom 29.
September zeigen, dass Asset-Manager ihre Netto-Long-Positionen bei Ultra-Long-Futures um nahezu 100.000 Kontrakte reduziert haben, was einem Gegenwert von 11 Milliarden US-Dollar an aktuellen 30-Jahres-Cash-Anleihen entspricht. Monty Gandhi von SMBC weist darauf hin, dass trotz des bereits erfolgten Wechsels der Ultra-Long-Anleihen zu einem höheren Duration-CT D die Long-Bond-Futures weiterhin ein Aufwärtsrisiko hinsichtlich der Duration-Verlängerung aufweisen.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing