Edward Bolingbroke da Bloomberg Markets analisa a mecânica dos futuros do Tesouro e o risco emergente das mudanças no CT D. À medida que os títulos dos EUA de 30 anos se aproximam de 6%, a cesta de títulos entregáveis desloca-se para prazos mais longos. Isso obriga os gestores de ativos a vender futuros, o que pode agravar o aumento dos rendimentos de longo prazo. Os estrategas do BNP, Guneet Dhingra, Sebastian Mauleon e Vincent Zhou observam que quando os rendimentos aumentam rapidamente, o CT D migra para títulos de prazo mais longo.
Uma análise de cenário da Bloomberg indica que um aumento do rendimento de 30 anos para perto de 6% poderia deslocar o CT D para um vencimento de 2050. Na segunda-feira, o rendimento de 30 anos subiu para 5,68%, perto das máximas recentes não vistas desde 2002. Os dados recentes de posicionamento mostram que os investidores já estão ajustando suas posições.
Os estrategas do Goldman Sachs, George Cole e William Marshall observam que a queda nas posições largas de futuros indica um gerenciamento ativo do risco de extensão da duração. Os dados da Commodity Futures Trading Commission da semana de 29 de setembro mostram que os gestores de ativos reduziram as posições líquidas largas em futuros ultra-longos em quase 100.000 contratos, equivalente a $11 bilhões em títulos em dinheiro de 30 anos atuais. Monty Gandhi da SMBC observa que os futuros de títulos longos ainda têm risco de alta para extensão de duração, apesar do título ultra-longo já ter migrado para um CT D de maior duração.
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing