Der überraschende Plan von Finanzminister Scott Bessent, die US-Kreditkosten durch die Ausweitung von Anleiherückkäufen zu senken, mag eine heftige Debatte über seine letztendliche Wirksamkeit ausgelöst haben, aber die wichtigsten Marktindikatoren und Positionierung zeigen, dass er Wirkung zeigt. Seit der Ankündigung von Bessent letzte Woche haben sich Staatsanleihen besser entwickelt als Swaps mit gleicher Laufzeit, wodurch sich der 30-Jahres-Spread zwischen beiden auf den kleinsten Stand seit Februar verengt hat. Die Referenzrenditen der USA sind ebenfalls gesunken, nachdem sie zunächst nach dem Plan der Regierung, ihre Rückkäufe von längerfristigen Anleihen "mindestens zu verdoppeln", geschwankt hatten.

Der Schritt, der als "Bessent Put" bezeichnet wird, hat eine Short-Squeeze in langen Anleihen ausgelöst, die Händler dazu zwingt, Positionen zu decken. Diese Dynamik hat die Preise gestützt und die Renditen komprimiert, auch wenn Analysten die langfristige Nachhaltigkeit der Politik in Frage stellen. Marktteilnehmer beobachten nun, ob das Finanzministerium weitere Ausweitungen der Rückkäufe vornehmen wird, was die Zinsdynamik weiter beeinflussen würde.

Die anfängliche Wirkung ist klar: Die Intervention hat die Positionierung verändert und die Kreditkosten gesenkt, zumindest vorerst.