El sorprendente plan del Secretario del Tesoro Scott Bessent para reducir los costos de endeudamiento de EE. UU. mediante la expansión de recompras de bonos puede haber provocado un intenso debate sobre su eficacia final, pero los indicadores clave del mercado y el posicionamiento muestran que está teniendo un impacto. Desde el anuncio de Bessent la semana pasada, los bonos del Tesoro han superado a los swaps de vencimiento equivalente, reduciendo el diferencial a 30 años entre ambos al nivel más pequeño desde febrero.

Los rendimientos de los bonos de referencia de EE. UU. también han bajado después de inicialmente fluctuar tras el plan del gobierno de "al menos duplicar" sus recompras de bonos a largo plazo. La medida, denominada "Bessent Put", ha provocado una compresión de cortos en bonos largos, obligando a los operadores a cubrir posiciones.

Esta dinámica ha respaldado los precios y comprimido los rendimientos, incluso mientras los analistas cuestionan la sostenibilidad a largo plazo de la política. Los participantes del mercado ahora observan si el Tesoro continuará con expansiones adicionales de recompras, lo que influiría aún más en la dinámica de tasas. El impacto inicial es claro: la intervención ha cambiado el posicionamiento y ha reducido los costos de endeudamiento, al menos por ahora.