Ein kräftiger Ausverkauf argentinischer Anleihen hat optimistische Investoren überrascht, während ein globaler Rückzug aus den Schwellenländern die Sorgen um die Wiederwahlchancen von Präsident Javier Milei und die Fähigkeit des Landes verstärkt, bevorstehende Schuldenzahlungen in Milliardenhöhe zu leisten.
Die argentinischen Staatsanleihen in US-Dollar gehörten in den vergangenen zwei Monaten zu den schwächsten Papieren unter den Schwellenländern. Der unablässige Verkaufsdruck trieb die Renditen zu Wochenbeginn auf fast 12%, und die Spreads erreichten den höchsten Stand seit mehr als einem Jahr. Die Verluste beschleunigten sich, obwohl Vermögensverwalter wie Vontobel, Carmignac, Schroders und Pro Meritum Investment Management erklärt hatten, die Schulden seien zu günstig, um sie zu ignorieren.
„Die meisten großen Investmentfonds waren übergewichtet und überrascht vom Ausmaß des Ausverkaufs. Sie hätten nie gedacht, dass es so weit geht“, sagte Ramiro Blazquez, Lateinamerika-Stratege bei Stone X. Anleger hatten in argentinische Werte investiert in der Hoffnung, dass Milei die Inflation zähmen und Haushaltsdisziplin durchsetzen werde. Zwar hat er bei diesen Zielen deutliche Fortschritte erzielt, doch gingen sie mit einem schwachen Wirtschaftswachstum einher, was die Chancen auf eine zweite Amtszeit schmälern könnte, wenn das Land in einem Jahr seine Präsidentschaftswahl abhält. Außerdem muss Argentinien im kommenden Jahr rund 25 Milliarden US-Dollar an Hartwährungsschulden bedienen.
Die Eigentümerstruktur verschärft den Druck zusätzlich. Ausländische Fondsmanager halten bereits erhebliche Positionen, während inländische Investoren ihre Anteile reduziert haben. Wenn die Risikobereitschaft nachlässt, gibt es daher weniger Käufer, die die Kurse stützen könnten. Argentinien verzeichnete 2024 seinen ersten Haushaltsüberschuss seit 15 Jahren, doch für dieses Jahr wird ein leichter Konjunkturabschwung erwartet. Das Vertrauen in die Regierung, das oft als Gradmesser für die Unterstützung der amtierenden Regierung gilt, liegt mit rund 40% nahe dem Tiefstand von Milneis Präsidentschaft. Allein im Januar stehen Schuldenzahlungen von etwa 4,5 Milliarden US-Dollar an, und internationale Kredite bleiben prohibitiv teuer.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing