أثار التراجع الحاد في سندات الأرجنتين دهشة المستثمرين المتفائلين، فيما زاد انحسار الأسواق الناشئة عالمياً من المخاوف بشأن فرص إعادة انتخاب الرئيس خافيير مايلي، وقدرة البلاد على الوفاء بمدفوعات الديون الضخمة المقبلة التي تبلغ مليارات الدولارات.
كانت السندات السيادية الأرجنتينية بالدولار الأسوأ أداءً بين أسواق الناشئة خلال الشهرين الماضيين، إذ دفعت موجة البيع المستمرة العائدات إلى نحو 12% في وقت سابق من هذا الأسبوع، وبلغت فروق الأسعار أعلى مستوياتها منذ أكثر من عام. وتسارعت الخسائر رغم دعوات مديري الأصول، ومنهم Vontobel وCarmignac وSchroders وPro Meritum Investment Management، الذين قالوا إن الدين رخيص إلى حد يصعب تجاهله.
وقال راميرو بلازكيز، محلل استراتيجيات أمريكا اللاتينية في Stone X: "كانت معظم صناديق الاستثمار الكبرى ذات أوزان زائدة، وفوجئت بحجم البيع. لم يخطر ببالهم أن الأمور ستصل إلى هذا الحد". وكان المستثمرون قد أقبلوا على الأصول الأرجنتينية على أمل أن ينجح مايلي في كبح التضخم وفرض الانضباط المالي. ورغم تحقيقه تقدماً ملحوظاً في هذه الأهداف، فقد جاء ذلك مع نمو اقتصادي ضعيف، ما قد يضر بفرص ولاية ثانية عندما تجري البلاد انتخاباتها الرئاسية بعد عام. كما يتعين على الأرجنتين سداد نحو 25 مليار دولار من ديون العملات الصعبة العام المقبل.
وتزيد ديناميكيات الملكية من الضغوط. فمديرو الأموال الأجانب يمتلكون بالفعل مراكز كبيرة، بينما قلّص المستثمرون المحليون حصتهم، ما يترك عدداً أقل من المشترين لدعم الأسعار عندما تتراجع شهية المخاطرة. وسجلت الأرجنتين في 2024 أول فائض في الميزانية السنوية منذ 15 عاماً، لكن من المتوقع أن ينزلق اقتصادها إلى ركود طفيف هذا العام. وتتأرجح ثقة الحكومة، التي غالباً ما تعكس مستوى الدعم للحزب الحاكم، قرب أدنى مستوياتها خلال فترة رئاسة مايلي، عند نحو 40%. وتلوح في يناير وحده مدفوعات ديون تبلغ نحو 4.5 مليار دولار، ولا تزال الاقتراضات الدولية باهظة التكلفة بشكل مانع.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing