Una fuerte caída de los bonos argentinos ha sorprendido a los inversores optimistas, mientras un retroceso global de los mercados emergentes agrava las preocupaciones sobre las perspectivas de reelección del presidente Javier Milei y la capacidad del país para afrontar los miles de millones de dólares en pagos de deuda que se avecinan.
Los bonos soberanos en dólares de Argentina han sido los de peor desempeño entre los mercados emergentes en los últimos dos meses, con una venta implacable que llevó los rendimientos a casi 12% a principios de esta semana y los diferenciales a su nivel más alto en más de un año. Las pérdidas se han acelerado pese a los llamados de gestoras como Vontobel, Carmignac, Schroders y Pro Meritum Investment Management, que han afirmado que la deuda está demasiado barata como para ignorarla.
“La mayoría de los grandes fondos de inversión estaban sobreponderados y se sorprendieron por la magnitud de la venta. Nunca pensaron que llegaría tan lejos”, dijo Ramiro Blazquez, estratega de América Latina en Stone X. Los inversores habían comprado activos argentinos con la esperanza de que Milei controlara la inflación y aplicara disciplina fiscal. Aunque ha avanzado de forma notable en esos objetivos, lo ha hecho junto con un crecimiento económico poco dinámico, lo que podría perjudicar sus perspectivas de un segundo mandato cuando el país celebre elecciones presidenciales dentro de un año. Además, Argentina debe pagar unos 25.000 millones de dólares en deuda en moneda extranjera el próximo año.
La dinámica de la propiedad añade presión. Los gestores de fondos extranjeros ya tienen posiciones sustanciales, mientras que los inversores nacionales han reducido su participación, dejando menos compradores para sostener los precios cuando el apetito por el riesgo se deteriora. Argentina registró en 2024 su primer superávit presupuestario anual en 15 años, aunque se espera que la economía entre en una leve recesión este año. La confianza del gobierno, a menudo un indicador del apoyo al oficialismo, ronda los niveles más bajos de la presidencia de Milei, alrededor del 40%. Solo en enero vencen unos 4.500 millones de dólares en pagos de deuda, y el endeudamiento internacional sigue siendo prohibitivamente caro.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing