Aksi jual besar-besaran pada obligasi Argentina mengejutkan investor yang bullish, di tengah penarikan dana dari pasar negara berkembang secara global yang memperbesar kekhawatiran atas peluang terpilih kembali Presiden Javier Milei dan kemampuan negara memenuhi pembayaran utang bernilai miliaran dolar yang akan jatuh tempo.
Obligasi dolar berdaulat Argentina menjadi kinerja terburuk di antara pasar negara berkembang dalam dua bulan terakhir. Aksi jual yang tak henti mendorong imbal hasil hampir 12% pada awal pekan ini, dan spread mencapai level tertinggi dalam lebih dari setahun. Kerugian makin cepat meski manajer aset termasuk Vontobel, Carmignac, Schroders, dan Pro Meritum Investment Management menyatakan bahwa utang tersebut terlalu murah untuk diabaikan.
"Sebagian besar dana investasi besar kelebihan bobot dan terkejut dengan besarnya aksi jual. Mereka tidak pernah menyangka akan sejauh ini," kata Ramiro Blazquez, ahli strategi Amerika Latin di Stone X. Investor berbondong-bondong masuk ke aset Argentina dengan harapan Milei akan mengendalikan inflasi dan menegakkan disiplin fiskal. Meski ia membuat kemajuan signifikan dalam tujuan tersebut, hal itu terjadi bersamaan dengan pertumbuhan ekonomi yang lesu, yang berpotensi merugikan peluangnya untuk periode kedua saat negara menggelar pemilihan presiden setahun dari sekarang. Argentina juga harus membayar sekitar $25 miliar utang berdenominasi mata uang keras tahun depan.
Dinamika kepemilikan turut menambah tekanan. Manajer dana asing sudah memegang posisi yang besar, sementara investor domestik telah mengurangi kepemilikannya, sehingga semakin sedikit pembeli yang dapat menopang harga ketika selera risiko memburuk. Argentina membukukan surplus anggaran tahunan pertamanya dalam 15 tahun pada 2024, namun ekonominya diperkirakan akan memasuki resesi ringan tahun ini. Kepercayaan pemerintah, yang sering menjadi indikator dukungan terhadap pemerintahan yang berkuasa, berada di kisaran 40%, mendekati level terendah sepanjang masa jabatan Milei. Pada Januari saja, sekitar $4,5 miliar pembayaran utang sudah menanti, sementara pinjaman internasional tetap sangat mahal.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing