FT-এর সম্পাদক রোলা খলাফ এই সাপ্তাহিক নিউজলেটে তার পছন্দের গল্পগুলি বেছে নেন। যেকোনো প্রতিষ্ঠানকে যখন পাবলিক করা হয়, মূল্যাংকনের একটি অংশ হলো কোন বর্তমান স্টকগুলোর সাথে সবিশেষ মেলে ধরা। বিনিয়োগকারীরা সমকক্ষ গোষ্ঠীর মূল্যাংকন গুলক পরিমাপ করে, একটি ছাড় যোগ করে অथবা এমনকি একটি প্রিমিয়াম যোগ করে, এবং প্রেস্টো -- একটি IPO স্টক মূল্য প্রকাশ পায়। লন্দনে তালিকাভুক্তির জন্য প্রস্তুত থাকা ব্রিটিশ ফিনটেক প্রতিষ্ঠান Zilch-এর জন্য এই সাদা-সাদা মনে হওয়া প্রক্রিয়া একটি গুরুতর সমস্যা তৈরি করে। Zilch-এর মূল্যাংকন প্রসাদন হলো ক্রেডিট কার্ডের চেয়ে সস্তা বিকল্প, যেখানে গ্রাহকদের প্রতিযোগিতামূলক সুদের হার দেয়া হয় যা আসলে বিজ্ঞাপন বিক্রি করে সাবসিডি করা হয়। পাঁচ বছর আগে একটি ফান্ডিংয়ে একে $2bn এ মূল্যাংকন করা হয়েছিল। সমকক্ষদের মধ্যে ছিল সুইডেনের ক্লার্না, যেটি $46bn এর মূল্যাংকনে উড়ে গিয়েছিল। কিন্তু সমকক্ষ গোষ্ঠীটি সহায়তা থেকে চলে গেছে একটি চরম প্রতিবন্ধকতায়: ক্লার্না তার মূল্যের 90 শতাংশ হারিয়েছে। Zilch-কে তার সুইডিশ সমকক্ষের পাশে মূল্যাংকন করলে এটি হবে, ঠিক যেন শূন্যের কাছাকাছে। সত্যি ক্লার্নার নিজস্ব বৈশিষ্ট্য ছিল। কিন্তু অন্যান্য তুলনাগুলো কম অসুবিধাজনক নয়। একটি বায়-নাউ-পে-লেটার বিশেষজ্ঞ এফার্ম, এখনো তার IPO মূল্যের উপরে ট্রেড করছে কিন্তু সে যেদিন বাজারে এসে সেদিন সন্ধান করেছিল তার চেয়ে 42 শতাংশ নিচে, এবং এই বছর 9 শতাংশ নিচে। পার্সোনাল লোনের উপর ফোকাস করা আপস্টার্ট, পাঁচ বছরে 92 শতাংশ পতিত হয়েছে এবং এই বছর এখনো অর্ধেক হয়েছে। যেসব প্রাচীন প্রজামি গ্রাহক আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলোর কথা হচ্ছে যেগুলো Zilch আত্মসমর্পণ করতে চায়? সেখানে ভ্যানকুইস আছে, একটি সাবপ্রাইম ক্রেডিট কার্ড ধারক যেটি নিজকে একটি ফিনটেক হিসেবে পরিবর্তন করেছে কিন্তু যেটি বিভিন্ন রূপে 1800-র দশক থেকে অস্তিত্ব আছে। সেখানেও কোনো ভাগ্য নেই: এর স্টকগুলো গত 12 মাসে প্রায় 40 শতাংশ নিচে এবং পাঁচ বছরে 80 শতাংশ নিচে। Zilch যুক্তি দিতে পারে যে এগুলোর কোনোটার সাথে এটি আসলে মেলে না। এটি ক্লার্না জাতীয় কোম্পানিগুলোর কম সুদের হার এবং সুবিধার সাথে ক্রেডিট কার্ড ধারকদের সাথে স্থিতিশীল গ্রাহক সম্পর্ক মিশাতে চায়। চূড়ান্ত পরিপ্রেক্ষিতে — রিটেল পার্টনারদের দ্বারা কাউন্টারে প্রদান করা উত্পাদনের থেকে ভিন্ন — এটি কয়েকটি বড় ব্যবসায়ী পার্টনারের উপর নির্ভর না করা উচিত, যখন এর লোন বইয়ের দ্রুত ঘূর্ণন একে সুদের হারের ওপর কম প্রতিক্রিয়াশীল করে। এর আর্থিক অবস্থাও প্রকাশ্যে উপরের দিকে চলে যাচ্ছে। Zilch 2025 সালের মার্চ পর্যন্ত বছরের জন্য £10.5mn-এর নেট লস রিপোর্ট করেছে কিন্তু একটি লাভের প্রস্থান দেখিয়েছে। রাজস্ব প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে, অপারেটিং খরচের মাত্র 7 শতাংশ বৃদ্ধির চেয়ে অনেক বেশি গতি ধরে রেখেছে, যা আর্থিক বিশ্লেষকরা "সকারাত্মক জয়েজ" হিসেবে উল্লেখ করে। Zilch একটি গুরুত্বপূর্ণ উপায়ে একমাত্র হবে: লন্দনে তালিকাভুক্ত হয়ে। সিটি প্রায়শই প্রযুক্তি গোষ্ঠীগুলোর জন্য স্বাগতম নয়, কিন্তু দুরলভতা একটি গুণ হতে পারে। 2024 সালে রাস্পবেরী পাই-এর তালিকাভুক্তি যেটি কেবল £500mn-এর উপরে মূল্যাংকন ছিল ইউএস-এ প্রায় লক্ষিত হবে না, কিন্তু ইউকে-তে একটি যোগাযোগকর সৃষ্টি করেছিল। এর স্টকগুলো তার পর প্রায় 150 শতাংশ বেড়েছে। একই যুক্তি অনুযায়ী, Zilch-কে ব্রকারেজের কর্মকর্তাদের এবং দীর্ঘকাল ধরে নিশ্চিত IPO বাজারকে জীবন্ত করার জন্য তাড়িত রাজনেতাদের থেকে নিশ্চিত তদারকি পাবে। এবং অন্যান্য ফিনটেক IPO প্রত্যাশী যেমন Zopa ঘনিঘন দেখে রাখে। যদি Zilch তার অসুস্থ তালিকাভুক্ত সমকক্ষদের চেয়ে একটি ভালো গ্রহণযোগ্যতা আদায় করতে পারে, তাহলে এটি অনেক দীর্ঘকাল একটি একক ঘটনা হবে না।
উৎস: Financial Times Companies · সারাংশ: HeadlinesBriefing