FT के संपादक रोला खलाफ इस साप्ताहिक न्यूज़लेटर में अपनी पसंदीद कहानियां चुनते हैं। किसी कंपनी के सार्वजनिक होने पर मूल्यांकन का एक हिस्सा यह तय करना है कि वह किन मौजूदा स्टॉक्स से सबसे अधिक मेल खाती है। निवेशक साथियों के समूह के लिए मूल्यांकन गुणकों का आकलन करते हैं, एक छूट या यहां तक कि एक प्रीमियम जोड़ते हैं, और फिर तैयार — एक IPO स्टॉक मूल्य निकलता है। लंदन में लिस्टिंग की तैयारी कर रही ब्रिटिश फिनटेक कंपनी Zilch के लिए यह साद लगने वाली प्रक्रिया एक गंभीर समस्या पैदा करती है। Zilch का मुख्य उत्पाद क्रेडिट कार्ड के लिए सस्ता विकल्प है, जो ग्राहकों को प्रतियोगितापूर्ण ब्याज दरें प्रदान करता है जो वास्तव में विज्ञापन बेचकर सब्सिडी की जाती है। पांच साल पहले इसे एक फंडिंग राउंड में $2 बिलियन के मूल्यांकन पर मूल्य दिया गया था। उसके साथियों में स्वीडन की क्लार्ना शामिल थी, जिसने $46 बिलियन के मूल्यांकन पर चढ़ गई थी। लेकिन साथियों का समूह मदद से बदलकर अत्यधिक बाधा में बदल गया है: क्लार्ना ने तब से अपने मूल्य का 90 प्रतिशत गवाया है। Zilch को अपने स्वीडिश समकक्ष के साथ मूल्यांकित करें और अब इसकी कीमत यहां तक कि शून्य के करीब होगी। सच कहें, क्लार्ना की अपनी असामान्यताएं थीं। लेकिन यह भी नहीं है कि अन्य तुलनाएं कम असुविधाजनक हैं। एफर्म, एक बाय-नाउ-पे-लेटर स्पेशलिस्ट, अभी भी अपने IPO मूल्य से ऊपर ट्रेड कर रही है लेकिन वह जहां उसने बाजार में आने के दिन बंद किया था, से 42 प्रतिशत नीचे आ गई है, और इस साल 9 प्रतिशत गिरी है। अपस्टार्ट, जो पर्सनल लोन पर ध्यान केंद्रित करता है, ने पांच साल में 92 प्रतिशत गिराव दिखाया है और इस साल अभी तक आधा गिरा है। जब उत्तराधिकारी पीढ़ी के उपभोक्ता वित्त कंपनियों की बात हो जिन्हें Zilch हटाना चाहता है? वहां वैनक्विस है, एक सबप्राइम क्रेडिट कार्ड उधारकर्ता जो अपने को फिनटेक के रूप में रीस्टाइल कर रही है, लेकिन अपने विभिन्न रूपों में 1800 के दशक से अस्तित्व में है। वहां भी कोई भाग्य नहीं है: उसके शेयर पिछले 12 महीनों में लगभग 40 प्रतिशत गिरे हैं, और पांच सालों में 80 प्रतिशत गिरे हैं। Zilch तर्क कर सकती है कि वह वास्तव में किसी भी इनमें से वैसी नहीं है। उसका लक्ष्य क्लार्ना जैसी कंपनियों की कम ब्याज दरों और सुविधा को जोड़ना है, साथ ही क्रेडिट कार्ड उधारकर्ताओं के साथ चिपका हुआ ग्राहक संबंध। चूंकि उसकी सेवा कहीं भी इस्तेमार की जा सकती है — जबकि खुदरा साझेदारों द्वारा काउंटर पर पेश किए जाने वाले उत्पादों से अलग — यह अपने को कुछ बड़े व्यापारिक साझेदारों पर निर्भर नहीं होना चाहिए, जबकि उसके लोन बुक की तेज गति से घूर्णन उसे ब्याज दरों के हलचल से कम उजागर करती है। उसकी वित्तीय स्थिति भी ऊपर की ओर दिख रही है। Zilch ने 2025 तक मार्च के वर्ष में £10.5 मिलियन का शुद्ध नुकसान दिखाया, लेकिन एक मुनाफा करने का रास्ता दिखाया। राजस्व लगभग दुगुना हो गया, जबकि संचालन खर्चों में केवल 7 प्रतिशत की वृद्धि हुई, जिससे वित्तीय विश्लेषकों द्वारा "सकारात्मक जॉब्स" कहा गया। Zilch एक महत्वपूर्ण तरीके से अकेली होगी: लंदन में लिस्ट होकर। शहर तकनीकी समूहों के लिए हमेशा स्वागत नहीं करता है, लेकिन अदुरता एक गुण हो सकती है। 2024 में रास्पबेरी पाई की लिस्टिंग £500 मिलियन से अधिक के मूल्यांकन पर हुई, अमेरिका में बात भी नहीं उठाई जाएगी, लेकिन ब्रिटेन में एक ठोस भड़क थोड़ी पैदा की। उसके शेयर तब से लगभग 150 प्रतिशत बढ़े हैं। इसी तर्क से, Zilch को ब्रोकरेज के प्रबंधकों और राजनेताओं का ध्यान आकर्षित करने की गारंटी होगी जो लंबे समय से शांत IPO बाजार को जिंदा करने के लिए तरस रहे हैं। और अन्य फिनटेक IPO उम्मीदवार जैसे Zopa बारीक से देख रहे हैं। अगर Zilch अपने बीमार सूचीबद्ध साथियों के मुकाबले एक बेहतर स्वागत हासिल करती है, तो यह लंबे समय तक एकमात्र मामला नहीं रहेगी।
स्रोत: Financial Times Companies · HeadlinesBriefing द्वारा सारांशित