ইউরোপের বন্ডের অস্থিরতা একটি বৃহত্তর আর্থিক সংকটের সময় বাজার সচল রাখতে নীতিনির্ধারকরা কী কী হাতিয়ার ব্যবহার করেন, সে বিষয়ে বিতর্ক উসকে দিচ্ছে। বিশ্লেষকরা ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রেপো কর্মসূচির দিকে মনোযোগ দিচ্ছেন, যেখানে ব্যাংকগুলো জামানতের বিনিময়ে নগদ অর্থ পায়। যদিও এটি সংকট মোকাবিলার প্রক্রিয়া হিসেবে তৈরি করা হয়নি, পরিস্থিতি আরও কঠিন হলে এটিকে তারল্যের একটি গুরুত্বপূর্ণ উৎস হিসেবে দেখা হয়।
তবে প্রধান পুনঃঅর্থায়ন অপারেশনের ব্যবহার সীমিত রয়েছে, কারণ বাজার থেকে অর্থ সংগ্রহ ব্যাংকের জন্য সস্তা। তারল্য এখনও প্রচুর, তবে বিশ্লেষকদের মতে এই সুবিধা ব্যবহারে একটি কলঙ্কের ধারণা থাকবে, কারণ এটিকে আর্থিক দুরবস্থার লক্ষণ হিসেবে দেখা হতে পারে। বার্কলেজ পিএলসি-র ইউরোপীয় সুদহার কৌশলের প্রধান রোহান খান্না বলেন, "আমি এমন কোনো ব্যাংক ট্রেজারির সঙ্গে কখনো দেখা করিনি যারা বলেছে কলঙ্ক কোনো সমস্যা নয়।" বাজার বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন, ইসিবির উচিত ব্যাংক অব ইংল্যান্ডের পথ অনুসরণ করে তহবিলের খরচ আকর্ষণীয় করা। এই সপ্তাহেই ব্যাংকগুলো বিওইয়ের স্বল্পমেয়াদি রেপো থেকে প্রায় রেকর্ড পরিমাণ ১৩২ বিলিয়ন পাউন্ড (১৭৫ বিলিয়ন ডলার) নিয়েছে, যা ইউরো অঞ্চলের অনুরূপ এক সপ্তাহের কর্মসূচি থেকে নেওয়া ১৮ বিলিয়ন ইউরো (২০ বিলিয়ন ডলার)-এর আটগুণেরও বেশি।
চার বছর আগে ৪.৫ ট্রিলিয়ন ইউরোর বেশি শীর্ষ স্তর থেকে ইউরো অঞ্চলের উদ্বৃত্ত রিজার্ভ ২ ট্রিলিয়ন ইউরো-র দিকে নেমে আসায় বিষয়টি আরও জরুরি হয়ে উঠেছে। এর ফলে ইউরো অঞ্চলের রেপো হার ২০২৫ সালের মার্চের পর সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে। আরবিসি ক্যাপিটাল মার্কেটস বলেছে, সরকারি বন্ডের ব্যাপক ইস্যুর কারণে রেপো হার আরও বাড়তে পারে, এবং ২০২৭ সালের জন্য ফ্রান্সের রেকর্ড তহবিল পরিকল্পনার কথা বিশেষভাবে উল্লেখ করেছে। আরবিসি গত মাসের শেষে ইউরোপীয় রেপো বাজারে "অস্বাভাবিকভাবে তীব্র পদক্ষেপ"-কে তারল্য সংকোচনের "অশুভ সংকেত" হিসেবে চিহ্নিত করেছে। সিটিগ্রুপের গবেষণা পরিচালক আন্দ্রেয়া অ্যাপেদ্দু বলেন, এমআরও-তে নগদের চাহিদা এখনও উদ্বৃত্ত তারল্যের ঘাটতি পূরণের জন্য যথেষ্ট নয়।
ইসিবির কাছে ট্রান্সমিশন প্রোটেকশন ইনস্ট্রুমেন্টও রয়েছে, যা দিয়ে সে বন্ড কিনতে পারে, তবে ২০২২ সালে এটি তৈরি হওয়ার পর থেকে এখনও সক্রিয় করা হয়নি। ট্রেজারারদের উদ্বেগ, ইসিবি জাতীয় পর্যায়ে ইউরোসিস্টেমের ঋণ তথ্য প্রকাশ করে, তাই একটি দেশে হঠাৎ বৃদ্ধি হলে কোন প্রতিষ্ঠান দায়ী তা নিয়ে গুজব ছড়াতে পারে। খান্না বলেন, "ওই একটি দেশের সংখ্যা বাড়লে গুজবের কারখানা শুরু হয়ে যায়।" ইসিবি ও বিওই মন্তব্য করতে অস্বীকৃতি জানিয়েছে।
উৎস: Bloomberg Markets · সারাংশ: HeadlinesBriefing