একবার জনপ্রিয় কিন্তু অবশেষে অসন্তুষ্টি দেয়ার পর, ডutch পেনশন ট্রেড আবেগ ফিরছে, BNP Paribas SA অনুযায়ী।Alice Gledhill এবং Alice Atkins অনুযায়ী, €1.7 trillion (১.9 trillion ডলার) holandish পেনশন শিল্পের পুনর্গঠন নিয়ে bets আবেগ ফিরছে। গত বছর, এটি একটি crowded trade হয়ে উঠেছিল, যেখানে investor গুলো holandish rehaul নিয়ে bets লাগালো। তাদের গণনা ছিল যে, pension fund গুলো hedges বন্ধ করবে এবং দীর্ঘমেয়াদী European government bonds থেকে cash বের হবে, তাহলে rates curve-এর দীর্ঘমেয়াদী অংশ ছোটমেয়াদী অংশের তুলনায়upra হবে। কিন্তু এই বছরের শুরুতে আশা মতো ঘটে না, পরিবর্তন শুরু হয়েছে। ভেরিয়েটেড পজিশন এর মানে ছিল যে, চাল smaller হয়েছিল আশা থেকে, আর USA-Iran war এর কারণে energy prices spiraling এবং shorter rates বাড়ালো। swapped spread নarrow হয়েছে এবং এভাবেও long-term rates shorter rates থেকে নিচে গেছে। এক বছরের বেশি সময় অবশিষ্ট থাকা এবং European Central Bankের rate hike আশা অতিরিক্ত মনে হচ্ছে, আবেগ আবার ফিরছে, rates strategist Steven Montgomery অনুযায়ী।
"পिछले পাঁচ মাসের চেয়ে পिछले এক মাসে আমাকে অনেক বেশি প্রশ্ন করা হয়েছে," Montgomery বললেন, যিনি rates curve কে বছর শেষ পর্যন্ত steepening হওয়া দেখে। জুন শেষে, €589 billion pension fund assets নতুন systemে convert হয়েছে, €1.131 trillion pension assets বাকি থাকবে 1 জানুয়ারি, 2028 deadline আগে, holandish bank data অনুযায়ী। Montgomery বললেন, investor কম থাকার কারণে so-called steepener trade লাভের সম্ভাবনা বেশি, কারণ fewer investor গুলো transformation-এর সম্ভাব্য প্রভাব থেকে লাভ করার চেষ্টা করছে। curve-এর দীর্ঘমেয়াদী অংশে এর আ presently শুধু speculative investor-এর peak এর পাঁচ분의 একটি।
"consensus trades এখন আগের মতো consensus নহে," Montgomery বললেন। 10s30s curve — 10- এবং 30-year swap-এর মধ্যে差距 — বর্তমানে প্রায় নकारative nine basis points-তে inverse, পिछले বছর বড়াংশে steepening হয়েছে, ডিসেম্বরে 34 basis points-তে peak পেয়েছে। swapped trade-তে interest faded এর কারণ ছিল একটি rule change pension fund-কে transformation পরপর hedges সমायोज করতে দেয়। একসাথে, কিছু fund-ও নির্দেশ করলেন যে hedges বেশি রাখবে আপेক্ষা থেকে, steepening এর দবাব কমবে। 2026-এর market backdrop trader গুলোর expectation অনুযায়ী নহে, তেলের দাম এবং ECB monetary policy outlook প্রধান চালক। তেলের দামে পরিবর্তন সম্পর্কে অজ্ঞতা তাদের আবেগ ফিরিয়ে steepener trade করার জন্য নেরভু করে তোলে।
"energy-price moves about uncertainty তাদের আবেগ ফিরিয়ে steepener trade করার জন্য নেরভু করে তোলে," Montgomery বললেন। ECB story pension fund story থেকে বেশি গুরুত্বপূর্ণ," Societe Generale SA-র head of rates strategy Adam Kuripel বললেন, year-end পর্যন্ত 10s30s curve -20 basis points-তে fall হওয়ার পূর্বানুমান।"Peak hawkish ECB pricing still lies ahead."Montgomery Europe-র interest rates পথ বাজার পূর্বানুমান থেকে disagreed। তাদের মতামতে, rate hike expectation overdone, এবং যদি central bank policy market predicts보다 looser আসলে, এটি shorter rates_down লায়ে যাবে, steepener trade-তে সাহায্য করবে।
"আমাদের पास ECB-র market থেকে dovish দৃষ্টিভঙ্গি higher, এবং আমরা মনে করি Dutch pension transformation this year probably slightly underappreciated, তাই আমরা year end এবং তার পর steepening bias থাকবে," তিনি বললেন।
উৎস: Bloomberg Markets · সারাংশ: HeadlinesBriefing