تتعطل أزمات الديون السيادية لأن لا أحد يتفق على من يُدفع أولًا. على عكس أنظمة الإعسار المحلي ذات القواعد الواضحة، يفتقر عالم الديون السيادية إلى دليل إرشادي. تحدد الاتفاقيات غير الرسمية بين المؤسسات ترتيب الدائنين، مما يخلق غموضًا. تُفترض بعض المؤسسات متعددة الأطراف، مثل صندوق النقد الدولي، أن لها وضع دائن مميز وتُسدَّد بالكامل، بينما يحصل حملة السندات في القاع على تخفيضات كبيرة. ومع ذلك، بالنسبة للعديد من البلدان، يكون أكبر دائنيها هي بنوك التنمية متعددة الأطراف والمقرضون الثنائيون الرسميون، حيث تكون الاتفاقيات حول الأسبقية غامضة. هذه الغموض تجعل مفاوضات إعادة الهيكلة أطول وأكثر争议ية، مما يؤخر إعفاء الديون للبلدان المدينة. خذ زامبيا كمثال. إعادة هيكلة ديونها — التي لم تُحل بعد أكثر من خمس سنوات من تخلفها عن السداد في عام 2020 — أصبحت عالقة في النزاعات حول ما إذا كان يجب التعامل مع Afreximbank كدائن مميز أو دائن تجاري. من المرجح أن تظهر أسئلة مماثلة في إعادة هيكلة فنزويلا. تحتاج مؤسسات مثل صندوق النقد الدولي ومنتديات مثل المائدة المستديرة العالمية للديون السيادية إلى وضع إطار شفاف. يجب أن يجسد هذا الإطار ثلاثة مبادئ رئيسية. أولًا، يجب أن يبقى المقرضون في الملاذ الأخير مثل صندوق النقد الدولي خارج عمليات إعادة هيكلة الديون لضمان المساعدات المستقبلية. ثانيًا، يجب أن يعتمد المعاملة التفضيلية للدائنين الرسميين الآخرين على شروط الإقراض، وبشكل خاص على درجة التنازلات المقدمة في التسعير. ثالثًا، يجب أن يعتمد مقياس شفاف basado على شروط الإقراض الميسرة على تطبيق نفس القواعد على جميع الدائنين، مما يضمن العدالة والكفاءة في إعادة الهيكلة المستقبلية.