US government debt rout triggers ‘vicious loop’ of selling

US government bonds have suffered their worst month in four years as investors warned the world’s most important debt market has been gripped by a “vicious loop” of selling. US 10-year Treasury yields surged more than half a percentage point in September to 5.3 per cent, leaving them at the highest mark since 2007 and a whisker away from levels last seen in 2002. The scale of the move is unusual for a $32tn market that acts as an anchor for global finance.

The sell-off, initially driven by worries over US public debt and inflation, has now triggered waves of selling by funds, according to big investors and traders. They said a feedback loop had taken hold this week: yields rose to levels at which certain funds were obliged to sell Treasuries, setting off further bouts of bond sales that pushed borrowing costs higher. “It’s this vicious loop. And you have to wonder what is going to break it,” said Priya Misra, portfolio manager at JPMorgan Asset Management.

A report on Wednesday showing that personal consumption expenditures inflation, the Federal Reserve’s preferred price gauge, had held steady at 3.4 per cent in August against expectations of an increase to 3.7 per cent did little to soothe investors. US borrowing costs have been rising since the Iran war began in February as a sharp increase in energy costs has worsened inflation, which is toxic for bonds that pay fixed streams of interest payments over years. A borrowing binge by big AI companies, strong US economic growth forecasts and American public debt exceeding $40tn have also played a role in pushing up yields.

Among the big forced sellers of long-term Treasuries this week have been hedge funds and real estate investment trusts, said Matthew Scott, global head of trading at Alliance Bernstein. Daniel Gottlander, head of North America swaps trading at Citi, noted that the marginal buyer hasn’t shown up yet.

لقد عانت سندات الحكومة الأمريكية من أسوأ شهر لها في أربع سنوات، حيث حذر المستثمرون من أن السوق الأكثر أهمية في العالم للديون قد انزلقت في "دورة شريرة" من البيع. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات أكثر من نصف نقطة مئوية في سبتمبر إلى 5.3%، مما جعلها في أعلى مستوى منذ عام 2007 وقريباً جداً من المستويات التي آخر مرة رأيناها في عام 2002. نطاق الحركة غير عادي لسوق بقيمة 32 تريليون دولار يعمل كمرساة للتمويل العالمي. البيع، الذي كان مدفوعاً أولاً بقلق حول الديون العامة الأمريكية والتضخم، قد أطلق الآن موجات بيع من قبل الصناديق، وفقاً لكبار المستثمرين والتجار. وقالوا إن حلقة تغذية ارتدادية التغذية التكاثفية التكاثفية قد استولت هذا الأسبوع: ارتفعت العوائد إلى مستويات حيث كان على بعض الصناديق بيع السندات، مما أطلق موجات إضافية من بيع السندات التي دفعت تكاليف الاقتراض إلى الأعلى. "هذه هي هذه الدورة الشريرة. وعليك أن تتساءل ماذا سيكسرها"، قالت بريا ميسرا، مديرة محفظة في بنك مورغان جي بي مولان. تقرير نُشر يوم الأربعاء يُظهر أن تضخم الإنفاق على الاستهلاك الشخصي، مؤشر الأسعار المفضل لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي، ظل ثابتاً عند 3.4% في أغسطس مقابل توقعات بزيادة إلى 3.7% لم يفعل الكثير لتهدئة المستثمرين. ارتفعت تكاليف الاقتراض الأمريكية منذ بدء الحرب في إيران في فبراير، حيث ارتفعت التكاليف الطاقية بشكل حاد مما أدى إلى تفاقم التضخم، وهو أمر سامٍ للسندات التي تدفع تدفقات ثابتة من الفوائد على مدى سنوات. اندفاع كبير في الاقتراض من قبل شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى، وتوقعات قوية لنمو الاقتصاد الأمريكي وديون عامة أمريكية تتجاوز 40 تريليون دولار لعبت أيضاً دوراً في دفع العوائد إلى الأعلى. من بين الباعثين الكبار على البيع القسرى للسندات طويلة الأجلة الأسبوع الماضي، حسب ما قال ماثيو سكوت، رئيس التجارة العالمية في شركة أليانس برنشتاين، كانت الصناديق المرتبطة بالعقود الآجلة وشركات الاستثمار العقارية. لاحظ دانيال غوتلاندر، رئيس تجارة سويتشات شمال أمريكا في بنك سيتي، أن المشتري الهامشي لم يظهر بعد.

মার্কিন সরকারি বন্ধক চার বছরের মধ্যে সবচেয়ে খারাপ মাস দেখছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা সতর্ক করেছেন যে বিশ্বের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ঋণ বাজারটি 'বিক্রয়ের একটি নির্ভয়জনক চক্র' এর আকর্ষণে আছে। সেপ্টেম্বরে মার্কিন দশ বছর ট্রেজারি পরিশোধনী বৃদ্ধি পেয়েছে অর্ধ শতাংশের বেশি একটি পয়েন্ট, যা 5.3% পর্যন্ত পৌঁছেছে, যা 2007 সাল থেকে সর্বোচ্চ স্তর এবং 2002 সালের শেষ দেখা স্তর থেকে খুব দূরে নয়। এই চলাচলের পরিসরটি একটি 32 ট্রিলিয়ন ডলারের বাজারের জন্য অস্বাভাবিক, যা বিশ্বব্যাপী আর্থিক ক্ষেত্রে একটি ল্যানগর হিসাবে কাজ করে। বিক্রয়, যা প্রাথমিকভাবে মার্কিন সরকারি ঋণ এবং মুদ্রাস্ফীতির উদ্দেশ্য থেকে চালিত হয়েছিল, এখন কোম্পানিগুলি থেকে বিক্রয়ের ঢেউয়ানি ট্রিগার করেছে, যেমন বড় বিনিয়োগকারী ও ব্যাপার ব্যবসায়ীরা বলেছেন। তারা বলেছেন যে এই সপ্তাহে একটি ফিডব্যাক লুপ গড়ে তুলেছে: পরিশোধনী বাড়িয়ে দিয়েছে সেই স্তরে যেখানে কিছু ফান্ড বিক্রয় করতে বাধ্য ছিল, যা আরও বেশি বন্ধক বিক্রয়ের ঢেউয়ানি ট্রিগার করেছে যা ঋণের খরচ বাড়িয়ে দিয়েছে। “এটাই এই নির্ভয়জনক চক্র। আর আপনাকে এটা ভাবতে হবে যে কে এটা ভাঙবে”, বলেছেন Priya Misra, JPMorgan Asset Management-এ পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপক। বুধবার প্রকাশিত একটি রিপোর্ট যা দেখায় যে ব্যক্তিগত ব্যয় ব্যয় মুদ্রাস্ফীতি, ফেডারেল রিজার্ভের পছন্দ দাম মাপকাঠি, আগস্টে 3.4% পর্যন্ত স্থিত থাকেছে 3.7% পর্যন্ত বাড়ার প্রত্যাশা থাকায়, বিনিয়োগকারীদের শান্ত করতে অগ্রাধিকার দেয়নি। ফেব্রুয়ারি থেকে ঈরান যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর থেকে মার্কিন ঋণের খরচ বাড়ছে, কারণ ঊর্জা খরচের একটি তীব্র বৃদ্ধি মুদ্রাস্ফীতি খারাপ করেছে, যা বছরগুলিতে মুদ্রা প্রদান করে এমন বন্ধকগুলির জন্য বিষাক্ত। বড় এআই কোম্পানিগুলির ঋণ বাড়িয়ে একটি বাঢ়াপ এবং মার্কিন অর্থনীতির শক্তিশালী বৃদ্ধি পূর্বাভাস এবং মার্কিন সরকারি ঋণ 40 ট্রিলিয়ন ডলার অতিক্রম করেছে যা পরিশোধনী বাড়াতে একটি ভূমিকা পালন করেছে। এই সপ্তাহে দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারির প্রধান্য বিক্রয়কারী হিসাবে হেজ ফান্ড এবং রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট ট্রাস্টগুলি ছিল, যেমন Matthew Scott, Alliance Bernstein-এ ট্রেডিং বিশ্ব প্রধান্য বলেছেন। Daniel Gottlander, Citi-এ উত্তর আমেরিকার স্ব্যাপ ট্রেডিং প্রধান্য লক্ষ্য করেছেন যে মার্জিনাল ক্রয়কারী এখনও দেখা দেননি।

US-Staatsanleihen haben ihren schlechtesten Monat in vier Jahren erlebt, während Investoren warnten, dass der wichtigste Schuldenmarkt der Welt von einem “bösen Kreislauf” des Verkaufs betroffen ist. Die Renditen der US-Treasury-Bonds mit einer Laufzeit von zehn Jahren stiegen im September um mehr als die Hälfte eines Prozentpunkts auf 5,3 %, was den höchsten Stand seit 2007 und nahe der Niveaus darstellt, die zuletzt 2002 zu sehen waren. Das Ausmaß dieser Bewegung ist ungewöhnlich für einen Markt mit einer Größe von 32 Billionen Dollar, der als Anker für die globale Finanzwelt dient.

Der Verkauf, der zunächst durch Bedenken über die US-öffentliche Verschuldung und Inflation ausgelöst wurde, hat nun Wellen des Verkaufs durch Fonds ausgelöst, wie große Investoren und Händler berichten. Sie sagten, dass in dieser Woche eine Rückkopplung eingetreten ist: Die Renditen stiegen auf Niveaus, bei denen bestimmte Fonds gezwungen waren, Staatsanleihen zu verkaufen, was weitere Verkaufswellen von Anleihen auslöste, die die Kreditkosten in die Höhe trieben. “Das ist dieser böse Kreislauf. Und man muss sich fragen, was ihn brechen wird”, sagte Priya Misra, Portfoliomanagerin bei JPMorgan Asset Management.

Ein Bericht vom Mittwoch, der zeigte, dass die Inflation der privaten Konsumausgaben, der bevorzugte Preisindikator der Federal Reserve, im August bei 3,4 % stabil blieb, gegenüber Erwartungen eines Anstiegs auf 3,7 %, hat wenig dazu beigetragen, die Investoren zu beruhigen. Die Kreditkosten in den USA sind seit Beginn des Krieges im Iran im Februar angestiegen, da ein starker Anstieg der Energiekosten die Inflation verschlimmert hat, was giftig für Anleihen ist, die über Jahre feste Zahlungen leisten. Eine Kreditflaute durch große KI-Unternehmen, starke Wachstumsprognosen für die US-Wirtschaft und die US-öffentliche Verschuldung, die 40 Billionen Dollar überschreitet, haben ebenfalls zur Steigerung der Renditen beigetragen.

Unter den großen Zwangsverkäufern langer US-Staatsanleihen in dieser Woche zählten, wie Matthew Scott, Globaler Leiter des Marketings bei Alliance Bernstein, sagte, Hedgefonds und Immobilieninvestmenttrusts. Daniel Gottlander, Leiter des Nordamerika-Swap-Handels bei Citi, stellte fest, dass der marginale Käufer noch nicht aufgetaucht ist.

Los bonos del gobierno de Estados Unidos han sufrido su peor mes en cuatro años, ya que inversores advirtieron que el mercado de deuda más importante del mundo se encuentra bajo el control de un “ciclo vicioso” de venta. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos subieron más de medio punto porcentual en septiembre hasta el 5.3 %, dejándolos en el nivel más alto desde 2007 y muy cerca de los niveles vistos por última vez en 2002. La magnitud del movimiento es inusual para un mercado de 32 billones de dólares que actúa como ancla para las finanzas globales.

La venta, inicialmente impulsada por preocupaciones sobre la deuda pública estadounidense y la inflación, ha desencadenado ahora olas de venta por parte de fondos, según afirman grandes inversores y comerciantes. Dijeron que un bucle de realimentación se había apoderado esta semana: los rendimientos subieron a niveles en los que ciertos fondos estaban obligados a vender bonos del Tesoro, desencadenando nuevas ráfagas de venta de bonos que elevaron los costos de préstamo. “Es este ciclo vicioso. Y uno tiene que preguntarse qué va a romperlo”, dijo Priya Misra, gerente de cartera en JPMorgan Asset Management.

Un informe publicado el miércoles que mostraba que la inflación de los gastos de consumo personal, el índice de precios preferido de la Reserva Federal, se mantuvo estable en 3.4 % en agosto frente a expectativas de un aumento a 3.7 % no hizo mucho para calmar a los inversores. Los costos de préstamo de Estados Unidos han estado subiendo desde que comenzó la guerra en Irán en febrero, ya que un fuerte aumento en los costos energéticos ha empeorado la inflación, lo cual es tóxico para los bonos que pagan flujos fijos de intereses durante años. Una fiebre de endeudamiento por parte de grandes empresas de IA, fuertes pronósticos de crecimiento económico de Estados Unidos y la deuda pública estadounidense superando los 40 billones de dólares también han jugado un papel en el aumento de los rendimientos.

Entre los grandes vendedores forzados de bonos del Tesoro a largo plazo esta semana se encuentran fondos hedge y sociedades de inversión inmobiliaria, dijo Matthew Scott, director global de comercio en Alliance Bernstein. Daniel Gottlander, director de comercio de swaps en América del Norte en Citi, señaló que el comprador marginal aún no ha aparecido.

Les obligations du gouvernement américain ont connu leur pire mois en quatre ans, alors que les investisseurs avertissaient que le marché de la dette le plus important du monde était pris dans un “cercle vicieux” de vente. Les rendements des bons du Trésor américains à 10 ans ont bondi de plus de la moitié d’un point de pourcentage en septembre pour atteindre 5,3 %, les plaçant au plus haut niveau depuis 2007 et à quelques pas des niveaux vus pour la dernière fois en 2002. L’ampleur du mouvement est inhabituelle pour un marché de 32 billions de dollars qui sert d’ancre à la finance mondiale.

La vente, d’abord motivée par des inquiétudes sur la dette publique américaine et l’inflation, a déclenché des vagues de vente par des fonds, selon les grands investisseurs et commerçants. Ils ont déclaré qu’une boucle de rétroaction s’était installée cette semaine : les rendements ont grimpé à des niveaux où certains fonds étaient tenus de vendre des bons du Trésor, déclenchant de nouvelles vagues de vente d’obligations qui ont fait monter les coûts d’emprunt. “C’est ce cercle vicieux. Et on se demande ce qui va le briser”, a déclaré Priya Misra, gérée de portefeuille chez JPMorgan Asset Management.

Un rapport publié mercredi montrant que l’inflation des dépenses de consommation personnelle, l’indicateur de prix préféré de la Réserve fédérale, s’était stabilisée à 3,4 % en août contre des attentes d’une hausse à 3,7 % n’a fait que peu pour apaiser les investisseurs. Les coûts d’emprunt des États-Unis ont augmenté depuis le début de la guerre en Iran en février, car une forte hausse des coûts énergétiques a aggravé l’inflation, ce qui est toxique pour les obligations qui versent des flux fixes de paiements d’intérêts sur des années. Une ruée à l’emprunt par de grandes entreprises d’IA, des prévisions de croissance économique américaine fortes et la dette publique américaine dépassant les 40 billions de dollars ont également joué un rôle dans la hausse des rendements.

Parmi les grands vendeurs contraints de bons du Trésor à long terme cette semaine, selon Matthew Scott, chef mondial du trading chez Alliance Bernstein, figuraient des fonds spéculatifs et des sociétés d’investissement immobilier. Daniel Gottlander, chef du trading de swaps en Amérique du Nord chez Citi, a noté que l’acquéreur marginal n’était pas encore apparu.

सरकारी बांध बांध बाजार में चार साल के सबसे खराब महीने से गुज़र रहे हैं, क्योंकि निवेशकों ने चेतावणी दी कि दुनिया का सबसे महत्वपूर्ण ऋण बाजार 'बेचने के एक घातक चक्र' के बंधन में है। सितंबर में अमेरिकी 10 वर्षीय ट्रीज़री परदान दर में आधा प्रतिशत से अधिक की वृद्धि हुई, जिससे यह 5.3 प्रतिशत पर पहुँच गया, जो 2007 के बाद से सबसे ऊँचा स्तर था और 2002 के स्तर के पास था। इस आंदोलन के पैमाने को एक 32 ट्रिलियन डॉलर के बाजार के लिए अजीब है जो वैश्विक वित्त के लिए एक लंगर के रूप में कार्य करता है। बेचने की प्रवृत्ति, जो शुरुआती रूप से अमेरिकी सार्वजनिक ऋण और महंगी महंगाई के चिंताओं से प्रेरित थी, ने अब बड़े निवेशकों औें ट्रेडर्स के अनुसार फंड के बेचने की लहरों को ट्रिगर कर दिया है। उन्होंने कहा कि एक फ़ीडबैक लूप इस सप्ताह पकड़ लूप है: दरें उन स्तरों पर पहुँच गईं जहाँ पर कुछ फंड बेचने के लिए बाध्य थे, जिससे और अधिक बांध बेचने की लहरें शुरू हो गईं जिन्होंने ऋण लेने की लागत को बढ़ा दिया। 'यही तो यह घातक चक्र है। और आपको पूछना चाहिए कि क्या इसे तोड़ेगा', ने कहा Priya Misra, JPMorgan Asset Management में पोर्टफ़ोलियो प्रबंधक। बुधवार को प्रकाशित एक रिपोर्ट जो दर्शाती थी कि व्यक्तिगत उपभोग खर्च में महंगी महंगाई, फ़ेडरल रिज़र्व का पसंदीदा मूल्य संकेतक, अपेक्षित 3.7 प्रतिशत की वृद्धि के बजाय अगस्त में 3.4 प्रतिशत पर स्थिर रहा था, ने निवेशकों को शांत नहीं किया। अमेरिका की ऋण लेने की लागत फरवरी में ईरान के युद्ध की शुरुआत से लेकर बढ़ रही है, क्योंकि ऊर्जा लागत में एक तेज़ वृद्धि ने महंगी महंगाई को बदा दिया है, जो वर्षों में निश्चित ब्याज भुगतान करने वाले बांध के लिए विषाक्त है। बड़े एआई कंपनियों द्वारा ऋण लेने की एक बाढ़, मजबूत अमेरिकी आर्थिक विकास की भविष्यवाणी और अमेरिकी सार्वजनिक ऋण 40 ट्रिलियन डॉलर से अधिक होने ने भी दरों को बढ़ाने में एक भूमिका निभाई है। इस सप्ताह दीर्घकालिक ट्रीज़री के प्रमुख बाध्य बेचने वाले हेज फंड और एमरिटी इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स थे, जैसा कि Matthew Scott, Alliance Bernstein में ट्रेडिंग के वैश्विक प्रमुख ने कहा। Daniel Gottlander, Citi में उत्तरी अमेरिका स्वैप्स ट्रेडिंग के प्रमुख ने ध्यान दिया कि मार्जिनल खरीददार अभी तक दिखाई नहीं दे रहा है।

Obligasi pemerintah Amerika Serikat telah mengalami bulan terburuk dalam empat tahun, sementara para investor memperingatkan bahwa pasar utang paling penting di dunia telah tertarik dalam “lingkaran setan” penjualan. Hasil obligasi Treasury AS bertahun 10 tahun naik lebih dari setengah poin persentase pada September hingga 5.3%, menempatkannya pada level tertinggi sejak 2007 dan hampir setara dengan level terakhir kali dilihat pada 2002. Skala gerakan ini tidak biasasional untuk pasar sebesar 32 triliun dolar yang berfungsi sebagai jangkar untuk keuangan global.

Penjualan, yang awalnya didorong oleh kekhawatiran tentang utang publik AS dan inflasi, kini telah memicu gelombang penjualan oleh dana, menurut para investor besar dan pedagang. Mereka berkata bahwa loop umpan balik telah terjadi minggu ini: hasil obligasi naik ke level di mana dana-dana tertentu diwajibkan untuk menjual Treasury, memicu lebih banyak penjualan obligasi yang meningkatkan biaya pinjam. “Ini adalah lingkaran setan ini. Dan Anda harus bertanya apa yang akan memecahkannya,” kata Priya Misra, manajer portofolio di JPMorgan Asset Management.

Laporan yang diterbitkan pada hari Rabu yang menunjukkan bahwa inflasi pengeluaran konsumsi pribadi, indikator harga yang disukai Federal Reserve, telah stabil pada 3.4% pada Agustus terhadap ekspektasi peningkatan hingga 3.7% tidak membuat banyak untuk menenangkan para investor. Biaya pinjam AS telah naik sejak perang di Iran dimulai pada Februari karena kenaikan energi yang tajam telah memburuk inflasi, yang beracun bagi obligasi yang membayar aliran tetap pembayaran bunga selama bertahun-tahun. Sebuah gelombang pinjaman oleh perusahaan AI besar, proyeksi pertumbuhan ekonomi AS yang kuat, dan utang publik AS melebihi 32 triliun dolar juga berperan dalam meningkatkan hasil obligasi.

Di antara penjual besar obligasi jangka panjang Treasury minggu ini termasuk dana hedge dan perusahaan investasi properti, kata Matthew Scott, kepala global perdagangan di Alliance Bernstein. Daniel Gottlander, kepala perdagangan swap Amerika Utara di Citi, mencatat bahwa pembeli marginal belum muncul.

米国政府債券は、投資家らが世界最重要の債務市場が「悪循環」の売りから押えつけられていると警告する中、4年ぶりの最悪の月を迎えました。9月に米国10年国債利回りは0.5ポイント以上急騰し、5.3%に達しました。これにより、2007年以来の最高水準となり、2002年に最後に見られた水準にもほぼ等しくなりました。この動きの規模は、32兆ドルの市場規模であり、世界金融のアンカーとなっている市場にとっては異例のものです。最初は米国の公共債務とインフレに対する懸念から始まった売りは、大きな投資家やトレーダーによると、現在ではファンドによる売りの波を引き起こしています。彼らは、今週、フィードバックループが確立していたと述べました。利回りが上がり、特定のファンドが国債を売る義務がある水準に達し、それによりさらに債券売りが進み、借入コストが上昇しました。「これが悪循環です。そして、それを何が壊すのか疑問に思わなければなりません」と、JPMorgan Asset ManagementのポートフォリオマネジャーPriya Misraは述べました。水曜日に公表されたレポートによると、個人消費支出物価、連邦準備制度の好きな価格指標が、8月に3.4%で安定していたことがわかりました。これは、3.7%への上昇を予想していたため、投資家を落し着かせるにはほとんど役立ちませんでした。2月にイラン戦争が始まって以来、米国の借入コストは上昇してきました。エネルギー費の急激な上昇はインフレを悪化させ、これは数年間固定の利息支払いを行う債券にとっては有毒です。大規模なAI企業の借入ブーム、強力な米国経済成長予測、および米国の公共債務が40兆ドルを超えていることも、利回りの上昇に関与してきました。今週、長期国債の主要な強制売り手の中には、ヘッジファンドと不動産投資信託が含まれていたと、Alliance Bernsteinのグローバルトレーディング責任者Matthew Scottは述べました。Citiの北米スワップ取引責任者Daniel Gottlanderは、マージナル買い手がまだ現れていないことに注意しました。

Os títulos do governo dos Estados Unidos sofreram seu pior mês em quatro anos, enquanto investidores alertavam que o mercado de dívida mais importante do mundo havia sido dominado por um “ciclo vicioso” de venda. Os rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano a 10 anos subiram mais de meio ponto percentual em setembro, atingindo 5,3%, deixando-os no nível mais alto desde 2007 e próximo dos níveis vistos pela última vez em 2002. A escala do movimento é incomum para um mercado de 32 trilhões de dólares que atua como âncora para as finanças globais.

A venda, inicialmente impulsionada por preocupações sobre a dívida pública norte-americana e a inflação, agora desencadeou ondas de venda por fundos, segundo grandes investidores e comerciantes. Eles disseram que um loop de realimentação havia se estabelecido nesta semana: os rendimentos subiram a níveis nos quais certos fundos estavam obrigados a vender títulos do Tesouro, desencadeando novas ondas de venda de títulos que aumentaram os custos de empréstimo. “É este ciclo vicioso. E você precisa se perguntar o que vai quebrá-lo”, disse Priya Misra, gerente de portfólio na JPMorgan Asset Management.

Um relatório divulgado na quarta-feira mostrando que a inflação do consumo pessoal, o indicador de preços preferido da Reserva Federal, havia se mantido estável em 3,4% em agosto, contra expectativas de um aumento para 3,7%, pouco ajudou a acalmar os investidores. Os custos de empréstimo dos EUA têm subido desde o início da guerra no Irã, em fevereiro, pois um aumento acentuado nos custos energéticos agravou a inflação, o que é tóxico para títulos que pagam fluxos fixos de pagamentos de juros por anos. Um boom de endividamento por grandes empresas de IA, fortes previsões de crescimento econômico dos EUA e a dívida pública norte-americana ultrapassando 40 trilhões de dólares também desempenharam um papel no aumento dos rendimentos.

Entre os grandes vendedores forçados de títulos do Tesouro de longo prazo nesta semana estavam fundos hedge e sociedades de investimento imobiliário, disse Matthew Scott, diretor global de negociação na Alliance Bernstein. Daniel Gottlander, diretor de negociação de swaps na América do Norte na Citi, observou que o comprador marginal ainda não apareceu.

Государственные облигации США пережили свой худший месяц за четыре года, поскольку инвесторы предупреждали, что самый важный рынок долгового капитала в мире погружен в “злонамеренный цикл” продаж. Доходность американских облигаций Федерального казнача на 10 лет в сентябре взобралась более чем на полпроцентного пункта, достигнув 5,3%, что стало самым высоким уровнем с 2007 года и почти достигло уровней, в последний раз увиденных в 2002 году. Масштаб этого движения необычен для рынка в 32 триллионов долларов, который служит опорой для глобальных финансов. Сама продажа, изначально вызванная опасениями по поводу государственного долга США и инфляции, теперь спровоцировала волны продаж со стороны фондов, по словам крупных инвесторов и трейдеров. Они сказали, что на этой неделе установился порочный круг: доходности поднялись до уровней, при которых некоторые фонды были вынуждены продавать государственные облигации, что привело к новым волнам продаж облигаций, которые увеличили стоимость заимствования. “Это этот порочный круг. И вы должны задаться вопросом, что разобьет его”, — сказала Прия Мисра, менеджер портфеля в JPMorgan Asset Management. Отчёт, опубликованный в среду, показывающий, что инфляция расходов на личное потребление, предпочитаемый показатель цен Федеральной резервной системы, в августе оставалась стабильной на уровне 5,3%, в отличие от ожиданий роста до 5,7%, мало помог смягчить беспокойство инвесторов. Стоимость заимствования в США растёт с начала войны в Иране в феврале, поскольку резкое увеличение энергетических расходов усугубило инфляцию, что токсично для облигаций, которые выплачивают фиксированные потоки процентных платежей на протяжении многих лет. Массовое заимствование со стороны крупных компаний ИИ, сильные прогнозы роста экономики США и государственная задолженность США, превышающая 40 триллионов долларов, также сыграли свою роль в росте доходности. Среди крупных вынужденных продавцов долгосрочных облигаций Федерального казнача на этой неделе, по словам Мэтью Скотта, глобального главы торговли в Alliance Bernstein, были хедж-фонды и инвестиционные компании недвижимости. Дэниел Готтландер, глава торговли свопами в Северной Америке в Citi, отметил, что маржинальный покупатель ещё не появился.

美国政府债券在过去一个月遭遇了四年来的最糟糕表现，投资者警告称，全球最重要的债务市场陷入了一轮“邪恶循环”的抛售。9月份，美国10年期国债收益率上升了超过半个百分点，达到5.3%，这使得收益率达到了自2007年以来的最高水平，并且与2002年最后一次见到的水平非常接近。这种变动的规模对于一只规模达到32万亿美元、在全球金融中充当锚点的市场来说是不寻常的。最初由对美国公共债务和通货膨胀的担忧所推动的抛售，据大型投资者和交易员称，现在已引发了基金的抛售浪潮。他们表示，本周已经形成了一种反馈循环：收益率上升到某些基金被迫出售国债的水平，从而引发了更多的债券抛售，推高了借款成本。“这就是这个邪恶的循环。你不得不想知道是什么会打破它，”彭博资产管理的投资组合经理普里亚·米斯拉（Priya Misra）说。周三公布的一份报告显示，个人消费支出通货膨胀率——美联储偏好的价格指标——在8月份保持在3.4%，低于人们对其可能上升至3.7%的预期，这几乎没有缓解投资者的担忧。自2月份伊朗战争开始以来，美国的借款成本一直在上升，因为能源成本的急剧上涨加剧了通货膨胀，这对长期支付固定利息的债券来说是有害的。大型人工智能公司的借款狂潮、强劲的美国经济增长预期以及美国公共债务超过40万亿美元也在一定程度上推高了收益率。联盟伯恩斯坦交易全球主管马修·斯科特（Matthew Scott）表示，本周抛售长期国债的主要被动抛售者包括对冲基金和房地产投资信托公司。花旗北美掉期交易主管丹尼尔·戈特兰德（Daniel Gottlander）指出，边际买家尚未出现。